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涨跌停制度改革对动量效应的影响研究.pdf

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摘要

动量效应是股票收益具有持续性的重要市场异象,行为金融学视角下动量效

应的形成与投资者对股价信息的反应不足有关,涨跌停制度与股票市场信息效率

之间存在密切联系,研究涨跌停制度对动量效应的影响具有重要意义。本文利用

2020年8月24日创业板实行注册制改革的研究场景设计实证实验,以2018年8

月至2022年8月的创业板上市公司作为实验组,同时间区间的深交所主板上市

公司作为对照组,构建16组动量投资组合对比创业板注册制改革前后创业板和

深交所主板的动量效应市场表现情况,并参考Carhart四因子模型构建双重差

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