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合成生物、细胞疗法等概念层出医药生物产业链谁执“牛耳”？

Wind资讯显示，继4月上涨2.55%后，医药指数在5月以来已经上涨3.33%，一时之间卖方关于医药生物产业“拐点已现、底部布局正当时”的观点颇为流行，此次投资者的目光被近来风起云涌的合成生物、细胞疗法、基因测序等概念吸引。

在书面回复本刊时，前海开源明星基金经理崔宸龙表示：“我个人比较看好合成生物学，原因如下：合成生物学与传统的化工合成生产方法不同，具有能耗低、排放少、环保、高效的特点，是一种全新的生产技术。从产业化层面来看，我国目前处于全球较为领先的地位。我们依靠国内强大的内需市场，开发的新产品能够获得较好的销量保障，在商业化前景中相对国外具有一定的优势，同时，工程师红利为合成生物学的研发提供了持续的保障，叠加国家在政策层面的支持，未来仍然比较看好合成生物领域的发展前景。”

具体分析该股的基本面，根据本刊了解到，该公司在合成生物学领域的应用和发展具体表现在多个方面：第一，公司通过开发合成生物学技术进行麦角甾醇的生产；第二，它还利用AI辅助合成生物学研发及合作开发新产品，通过机器学习迭代反馈实现抗生素中间体生产新范式和效益的系统性提升。

如果将视野收窄到事件催化的5月，则连续收涨停的蔚蓝生物无疑更为吸睛。从4月26日到5月9日，该股连续收出七个涨停，其中有五个一字板。与前者相似的是，尽管距离产业化还有一段距离，但该公司在合成生物领域已经进行了多领域的尝试，比较成功的例子是利用酿酒酵母来生产角鲨烯，同时与欧莱雅、雅诗兰黛等国际知名品牌建立合作关系。

中国是糖尿病第一大国，患者多达1.4亿人，其中约4000万需终身依赖胰岛素注射治疗，这则消息无疑为这一广大族群带来福音，那么它背后的细胞疗法究竟该如何理解呢？有业内人士向本刊介绍，细胞疗法是一种利用人体细胞的免疫杀伤功能来治疗疾病的方法，其可以分为干细胞治疗和免疫细胞治疗两大类，此前该手段已经被用于治疗多种肿瘤，特别是在癌症治疗领域表现出色。

北京某医药产业资深人士强调：“这类疗法的原理就是通过改造过的人体细胞去替代失去效果的人体细胞，实现疾病的治疗。有的是直接换细胞，比如CAR-T，有的是给病人打入一段基因，典型的就是mRNA疫苗。”

尽管还未形成星火燎原，但二级市场的相关概念股本月已经有所表现。从涉及其中的相关公司来看，根据Wind的干细胞指数，该指数5月以来上涨了6.33%，当前对这一领域的成分股划分，不同的炒股软件所囊括的标的公司并不相同。根据本刊的不完全统计，5月以来在二级市场涨幅暂时排在前三的是南京新百、泰林生物、济民医疗。

若论干细胞概念中最被公募看好的标的，或许横跨干细胞和基因测序两大领域的戴维医疗是相对靠前的一家。从上市公司一季报的十大流通股股东看，它汇聚了易方达医疗保健行业、国联优势产业混合、博时医疗保健行业等公募和中金新锐股票集合资管以及QFII中信里昂资管，特别是排名最高的易方达药基出自名将杨桢霄之手。

当然，这背后的部分原因和公司的干细胞业务有关。与上述的南京新百类似的是，它也是来自公司的子公司。在5月14日投资者关系平台回答提问时，公司方介绍：“公司参股子公司希瑞科技所从事的是干细胞存储行业，主要涉及新生儿脐带、胎盘干细胞的储存服务。”

而对于潜在的干细胞治疗投资机会，开源证券研报指出，中国自免类疾病患者数量持续增加，且国内目前已上市的靶向药物较少，生物制剂渗透率较低，拥有较多未满足的需求。建议关注已获海外验证但国内上市药品数量仍较少的靶点，如IL-17A、IL-12/IL-23、IL-23A、JAK等，在研管线进度靠前的企业将拥有更大的发展机会。

最后再看基因测序概念股，作为三大概念中相对最早被市场熟知的板块，其在内地的发展已经有了一段时间。根据北京某业内人士介绍，基因测序技术是获取目标DNA序列中碱基（包括腺嘌呤A、胸腺嘧啶T、胞嘧啶C与鸟嘌呤G）排列顺序的技术。在医学诊断、生物技术开发、法医生物学、系统生物学、微生物学等应用领域，其已成为核心技术之一。

客观讲，随着中国进入老龄化社会和健康意识的水涨船高，作为医药生物产业链中方兴未艾的景气赛道，其未来的空间被产业内外所广泛看好。具体到该领域细分而言，其上游为基因测序仪器、耗材和试剂供应商；而产业链的中游为服务供应商，其向上游购买设备和耗材，向下游提供测序的相关服务；此外，产业链的下游为使用基因检测服务的医院、体检机构、实验室等，国内不同应用领域的成熟度存在差异。

但业内人士对基因测序的前景还是心存疑虑，毕竟测序后真正的应用可能在于改造基因，这是一项浩大的工程，前述北京某医药产业资深人士强调，基因有所谓的四级结构，我们现在的改造还只能做到第三级，就是一段一段地换；而基因检测主流应用还是第二级，就是看一整条DNA，真的要换具体某个点位的碱基对，