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财税金融

可转债转股价格下修决策动因及财务影响研究

李幼萍

（浙江正裕工业股份有限公司，浙江台州317600）

【摘要]论文旨在探讨可转债转股价格下修的决策动因及其对企业财务的广泛影响。随着资本市场的不断发展，可转债作为一种重

要的融资工具，其转股价格下修决策成为企业优化资本结构、缓解财务压力的重要手段。论文通过理论、动因及财务影响分析，结合

案例阐述，揭示转股价格下修逻辑的内外维度，以期为企业的财务决策和资本市场发展提供有益的参考。

【关键词】可转债；转股价格；下修；决策动因；财务影响

【中图分类号】F275;F832.5【文献标志码]A【文章编号】1673-1069(2024)10-0169-03

1引言好的选择。

可转债，是指上市公司发行的在一定期间内依据约定的2.2.3避免回售压力与资金流管理

条件可以转换成股票的债券，兼具债券和股票的特性，近年在可转债持续的最后两个计息年度，投资者在特定条件

来已成为上市公司再融资时的常态选择。其独特的特征使得下可以要求企业回购可转债，这将给企业带来较大的现金流

投资可转债既可以保本，也有潜在的资本增值机会。然而，当出压力，影响企业的财务稳定性。为了避免回售压力的集中

公司股价持续低于可转债的转股价格时，鲜有投资者会选择爆发，企业会考虑选择下修转股价格，减少回售请求的发生，

转股，甚至存在触发发行时约定回售条款的风险，给公司带从而缓解资金流出压力。

来财务压力。因此，可转债价格下修成为了一种常见的应对2.2.4优化资本结构与降低融资成本

策略。本文将深入分析可转债价格下修的决策动因及对企业优化资本结构与降低融资成本是企业长期发展的重要

财务的影响，并结合实际案例进行阐述。目标。可转债作为一种兼具债券和股票特性的金融工具，其

2可转债转股价格下修决策动因分析转股价格的下修有助于促进可转债持有人将债券转换为股

2.1可转债转股价格下修相关理论概述票，从而增加公司的股本，减少债务负担，优化公司的资本结

可转债转股价格下修是可转债发行过程中的一项重要构3。可转债通常采用逐年递增的加速票面利率设计，使得投

条款，是指在特定条件下发行公司通过一定的程序调整可转资者若选择提前转股，则能有效减少在债券存续后期所需支

债的转股价格，使其更符合当下的市场情况和投资者的预付的更高的利息费用。

期。权衡理论、资本成本理论及基于控制权的融资理论等为2.2.5大股东减持策略与市场稳定

可转债转股价格下修提供了坚实的理论基础，有助于深入理在发行可转债时，原股东有优先配售权，大股东可能通

解决策动因和财务效应！。过参与配售获得大量可转债。为了配合自身的减持计划，大

2.2可转债转股价格下修动因探讨股东就有动力推动企业下修转股价格，旨在拉抬可转债价

2.2.1市场环境变化与投资者预期调整格，以便实现套现离场的目的。下修转股价提高转股价值

当市场形势不好或公司股价持续低迷时，可转债的转股后，此举有望吸引更多投资者关注并参与转股，这能在一定

价值会大幅下降，相应地投资者就会调整预期，这种调整往程度上稳定市场情绪，维护企业的市场形象。

往导致投资者转股意愿减弱。为此，企业会倾向选择下修转综上所述，可转债转股价格下修的动因是多方面的。在

股价格，以提高可转债的转股价值，促进投资者转股。决策过程中，企业需要根据自身