第11章 货币政策.pptx

第十一章货币政策;第十一章货币政策;第十一章货币政策;第十一章货币政策;11.1货币政策的目标;1、货币政策含义

货币政策是中央银行为实现既定的宏观经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量及利率等中介指标，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。;2、货币政策目标的内容;货币政策目标;3货币政策目标之间的关系;物价稳定与金融市场稳定之间的矛盾：

我国的现实：货币市场利率快速下降

充分就业与国际收支平衡之间的矛盾：

进口增加，国际收支逆差

经济增长与国际收支平衡：经济复苏伴随着国际收支逆差

经济增长与充分就业：集约型经济增长，机器排挤工人;11.2货币政策工具;几类货币政策工具的区别;11.2.1一般性货币政策工具;1.法定存款准备金率政策;作用机制;优缺点;2003年法定存款准备金率调整（1次）;2004年法定存款准备金率调整（2次）;2006年法定存款准备金率调整（3次）;2006年法定存款准备金率调整（3次）;2007年法定存款准备金率调整（10次）;2007年法定存款准备金率调整（10次）;2007年法定存款准备金率调整（10次）;2007年法定存款准备金率调整（10次）;2007年法定存款准备金率调整（10次）;措词的变化;措辞变化的背景;措辞变化的背景;2008年上调法定存款准备金率（5次）;2008年上调法定存款准备金率（5次）;2008年上调法定存款准备金率（5次）;2008年下调法定存款准备金率（4次）;2008年下调法定存款准备金率（4次）;2008年下调法定存款准备金率（4次）;2008年下调法定存款准备金率（4次）;2010年上调法定存款准备金率（6次）;2010年上调法定存款准备金率（6次）;2010年上调法定存款准备金率（6次）;2011年法定存款准备金率上调（目前5次）;2011年法定存款准备金率上调（目前5次）;央行上调法定准备金率;央行上调法定准备金率;法定存款准备金率历次调整;央行上调法定存款准备金率;货币当局资产负债表;央行上调法定存款准备金率;2.贴现率政策;作用机制：

（1）数量机制：影响商业银行的可贷资金数量。

（2）价格机制：影响商业银行的资金成本

（3）具有预告效应;优缺点：

优点：能直接影响商业银行的资金成本，具有较强的预告效果和告示作用???防止金融恐慌。

缺点：对商业银行准备金的增减只能产生间接效果，能否成功取决于商业银行的反映和配合，不能主动地影响货币和经济，中央银行处于被动地位；只能影响利率总的水平，而无法影响利率结构；不宜随时变动，伸缩性较差，不具有强制性；市场利率与再贴现利率之间的差异会引起再贴现的波动；告示作用有局限性；最后贷款人职能的发挥存在道德风险问题。;政策分析;中国人民银行下调再贷款、再贴现利率;中国人民银行下调再贷款、再贴现利率;人民银行上调再贷款、再贴现利率;3.公开市场业务;作用机制：

数量机制：直接影响商业银行准备金的数量，进而影响货币供应量。

价格机制：影响利率水平和利率结构。

两条渠道：货币供求与有价证券理论价格公式

买卖相同数额但期限不同的债券;优缺点

优点：控制得当，较小的规模较小的步骤，主动性操作，经常性连续性操作，伸缩性，逆转性，操作迅速，不存在延误。

缺点：作用细微，强制影响较弱，预告效果不大，其他市场的存在会减少其影响，存在一定时滞，需要商业银行和社会各界的配合。

我国的现实制约：中央银行持有的国债余额有限

现实的选择与创新：发行中央银行票据;发行中央银行票据;发行中央银行票据;发行中央银行票据;发行中央银行票据;2006年定向中央银行票据发行;2006年定向中央银行票据发行;央行票据的发行——回收由于外汇储备剧增带来的流动性的过度投放

;外汇储备增长一览;11.2.2选择性货币政策工具;中国人民银行调整房贷首付;“9·27”房贷新政;“9·27”房贷新政;11.2.3直接信用控制工具;11.2.4间接信用控制工具;政策分析;一是要注意把握信贷投放进度，防止大起大落；二是要强化资本约束，树立持续稳健经营理念；三是要进一步改善金融服务，着力调整信贷结构，坚持“有保有压”，既要严格控制对过度投资行业的贷款，又要加强对经济薄弱环节的信贷支持；四是要加强业务创新力度，防范利率风险；五是要关注经济结构调整过程中的信用风险，提高辨别风险的能力；六是要发挥票据融资在支持中小企业和流动资金贷款中的积极作用，防范票据融资风险，促进票据业务健康发展。;对此次上调贷款利率后，商业银行的存贷利差有所扩大，这引起人们对银行可能扩大放贷的担心。易纲表示，央行已注意到这个问题，并联合银监会于27日召开了“窗口指导”会议，要求各