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华福证券医药生物
20250309
年月日
行
业
研
医药生物强于大市（维持评级）
究遮蔽肽技术：免疫治疗的下个风口，推荐奥赛康一年内行业相对大盘走势
投资要点：
行情回顾：本周（2025年3月3日-2025年3月7日）中信医药指数
上涨1.1%，跑输沪深300指数0.3pct，在中信一级行业分类中排名第18
位；2025年初至今中信医药生物板块指数上涨2.1%，跑赢沪深300指数
1.8pct，在中信行业分类中排名第13位。本周涨幅前五的个股为：热景生
物（+38.63%）、贝瑞基因（+34.39%）、安必平（+25.72%）、艾迪药业
（+19.90%）、圣湘生物（+18.17%）。
行
团队成员
业
遮蔽肽技术可实现肿瘤部位特异性激活，直击当下免疫治疗痛点，降低毒分析师：陈铁林(S0210524080007)
定
副作用，提升疗效。美股市场、MNC均重视遮蔽肽技术价值，国内重点关注ctl30598@
期奥赛康遮蔽肽平台价值及管线进展。JANUX早期管线数据优异，美股市场反相关报告
报应火爆：JANX007在晚期或转移性前列腺癌的Ib临床中5L治疗效果优于部分1、HER3ADC：有望首次成药，关注末线治疗潜
告现有2L疗法（包括Pluvicto），且剂量爬坡超过原TCE最高预期剂量，潜力力——2025.03.02
巨大。Xilio就遮蔽肽技术与艾伯维达成合作，合作金额超21亿美元。2025年2、医药情绪逆转：一手抓AI医疗，一手抓创新
主线——2025.02.23
2月，双方宣布达成合作，引进Xilio的ATACR屏蔽肽技术平台，开发多个新3、医药生物行业周报：再论AI医疗如何选：海
型实体瘤TCE三抗药物。VIR遮蔽肽TCE疗效明显：2025年1月，VIR公布外映射+寻找高壁垒赛道——2025.02.16
VIR-5818（HER2xCD3）和VIR-5500（PSMAxCD3）在实体瘤中的最新临床
数据，受到美股市场认可。天演药业（美股上市）：遮蔽技术独家授权给赛诺
菲，总金额超过25亿美元。我们重点推荐关注：奥赛康。
本周市场复盘及中短期投资思考：本周A股医药和H股医药均分别小
幅跑输沪深300和恒生指数。A股医药成交量占比仅4.2%，但呈现结构性
行情，H股主要体现为非通的18A创新药标的，A股主要体现为AI医疗
（商务部禁止因美纳公司向中国出口基因测序仪以及Deepseek主线催化，
测序仪和AI诊断）、仿转创标的（有大品种想象空间，典型代表为热景生
物、一品红、奥赛康和欧林生物等）和脑机接口主题（翔宇医疗、伟思医
华福证券
疗和诚益通为代表）。本周两会政府工作报告中明确指出：制定创新药目
录，支持创新药发展，创新主线产业趋势明确，中长期持续看好，百济神
州和热景生物为创新药和仿转创标的打开了市值和估值空间。不管是AI
医疗还是创新药，亦或是脑
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