原创力文档- 1、本文档共45页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
总量研究报告——资产配置专题
目录
宏观：新增非农降温，特朗普再度加征关税5
1.新增非农降温，失业率下降5
2.特朗普关税加征政策落地，后续如何演绎？7
固收：债市逆风与多头思维修正9
1.债市行情及机构行为回顾9
2.关于近期资金面的思考11
3.债市策略15
策略：关注两会后结构性行情机会19
1.两会季节性特征19
2.AI+行情怎么走？22
3.市场趋势和行业配置展望24
地产：从“小阳春”数据背后看楼市企稳预期25
1.新房销售基本持平，二手房同比明显上升25
2.分层级来看，三线企稳在新房，一线企稳在旧房26
3.从一线刚需市场看楼市企稳预期27
有色商品：关税预期放大有色波动28
1.金：短期波动放大，中长期继续看多30
2.铜：关税预期引领情绪，矿端紧缺提供基本面支撑32
3.铝：氧化铝价格快速下行，电解铝盈利持续走阔34
4.锂：供给超预期，锂价承压35
原油：供需格局偏弱或抑制油价上行38
1.需求：增速下滑，但2025年仍将保持正增长38
2.供给：美国页岩油增产面临瓶颈，OPEC+4月起或逐步增产39
3.研判：预计2025年油价中枢或将维持在70美元/桶45
2/47
总量研究报告——资产配置专题
图表目录
图表1：美国非农数据全景6
图表2：新增非农就业与失业率6
图表3：非农平均时薪同比与环比变动6
图表4：美国劳动力市场供需情况变化7
图表5：中美贸易摩擦时期关税加征时间线8
图表6：美国加征10%的普通关税对各国实际GDP的影响8
图表7：2025年2月债市走势复盘9
图表8：国债利率曲线继续熊平9
图表9：国开债利率曲线甚至开始倒挂9
图表10：春节后中长期纯债基负债端赎回扰动持续10
图表11：基金已开始卖出长债及超长债10
图表12：春节后，保险与农村金融机构逐步拉高“久期”10
图表13：农村金融机构7-10Y政金债净买入规模明显上升11
图表14：保险开始买入超长国债11
图表15：汇率贬值压力有所缓解11
图表16：而央行公开市场操作仍略显克制11
图表17：基金、券商等交易盘杠杆水平持续回落12
图表18：10Y国债下行速度明显放缓12
图表19：1月新增社融表现整体超预期13
图表20：30城商品房成交面积回升13
图表21：18城二手房成交面积上行13
图表22：短债与资金利率倒挂的缺口有所弥合14
图表23：重构后的利率传导机制14
图表24：当前可能更加注重货币财政的相互配合15
图表25：长债行情可能与此前的食饮行情有相似度15
图表26：债基关于久期操作存在分歧16
图表27：中短久期中票信用利差或有压缩空间16
图表28：转债各类策略收益情况17
图表29：低位+边际改善行业相关指标详细情况17
图表30：美联储年内或有50BP的降息空间18
图表31：近期美债走势18
图表32：两会前后上证指数的收益表现（T为两会期间）19
图表33：2005-2024年上证指数两会前后走势（T为两会开始时点）20
图表34：2019-2024年上证指数两会前后走势（T为两会开始时点）20
图表35：2005-2024区间不同市值风格的收益和胜率表现（T为两会期间）21
图表36：2005-2024区间不同行业风格的收益和胜
文档评论（0）