人力资源服务行业专题：经营复苏动能积聚，AI破局龙头重估.pdfVIP

内容目录

人服行业：外包景气度高，集中度稳步提升5

人服行业：蓝海市场空间广阔，头部集中度稳步提升5

赛道PK：外包业务景气度最高，其余赛道相对平稳6

成长展望：成长周期属性兼具，AI赋能提效9

展望1：外包具有适度逆周期属性，新就业形态成潜在业务增量9

展望2：招聘业务周期性与成长性兼具，需求有望触底反弹10

展望3：AI赋能提升匹配效率，降本增效助力规模效应体现11

人力资源服务行业龙头基本面梳理12

科锐国际：招聘需求回暖、新业务减亏，未来成长可期12

北京人力：综合性人服龙头，AI助力降本增效盈利改善明显14

BOSS直聘：在线招聘平台绝对龙头，关注AI布局潜在进展15

同道猎聘：线上中高端人才猎头平台，全面转型AI招聘17

外服控股：经营增长稳健，AI智能助手接入DeepSeek18

投资建议：行业迎经营拐点，AI赋能打开成长空间19

风险提示20

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图表目录

图1：国内人力资源行业市场规模（2019-2028年）5

图2：2019-2023年中国人力资源服务行业市场集中度变化，5

图3：2019-2023年国内人力资源服务机构6

图4：中国人力资源服务企业经济类型（2024年6月）6

图5：人力资源行业定义分类示意图6

图6：2023-2028E招聘服务市场规模（按营收计算）7

图7：招聘服务分赛道增速CAGR（2023-2028E）7

图8：猎头赛道属性梳理7

图9：2023-2028E人力资源外包市场规模（按营收计算）8

图10：人力资源外包分赛道增速CAGR（2023-2028E）8

图11：外包业务流程示意图8

图12：2023-2028E软件与咨询培训市场规模（按营收计算）9

图13：软件与咨询培训分赛道增速CAGR（2023-2028E）9

图14：2021年以来科锐国际灵活用工人数保持稳定增长，展现出适度逆周期属性10

图15：2023年中国人力资源服务企业客户行业分布情况10

图16：全国城镇企业职工的基本养老保险基金累计结余数据10

图17：猎头业务（以科锐为例）、在线招聘业务具有强顺经济周期属性，且在经济扩张期成长弹性充足11

图18：AI技术赋能人力资源行业的路径12

图19：科锐国际各项业务收入占比13

图20：科锐国际各项业务毛利率13

图21：科锐国际营业收入及对应增速13

图22：科锐国际扣非前后归母净利润13

图23：2024年上半年度FESCO业务收入结构14

图24：北京人力毛利率、净利率变化情况14

图25：在线招聘市场规模（按求职人群划分）16

图26：2020Q3-2024Q3公司营收、归母净利润、扣非归母业绩16

图27：2022Q3-2024Q3BOSS用户数量及增速情况16

图28：同道猎聘收入及增速17

图29：同道猎聘经调整前后可比净利润17

图30：AI助力线上面试效率大幅提升18

图31：AI面试评分与资深面试官评分高度一致18

图32：外服控股营业收入情况18

图33：外服控股扣非前后归母净利润18

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表1：人力资源赛道龙头AI技术相关布局12

表2：北京外企（FESCO）年度以及季度数据15

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人服行业：外包景气度高，集中度稳步提升

人服行业：蓝海市场空间广阔，头部集中度稳步提升

市场规模CAGR（2023-2028年）12.7%，多重因素助推规模扩容。参考《2024年

中国人力资源服务》，2023年国内人服市场规模约2.76万亿元，

2028年预