第7章-2讲-国际股票投资PPT课件.pptx

第七章国际间接投资方式

第二讲国际股票投资

●第一节股票价格的决定及主要股价指数

●第二节国际股票投资的基本方法

●第三节主要国际股票市场的监管与投资者保护

0

第一节股票价格的决定及主要股价指数

●股票概述

●股票价格的决定

●主要股价指数

1

一、股票概述

◆股票是有价证券的一种，它是股份公司发行的，用以证明股票持有人对公司拥有所有权，并可以分享公司股息或红利，参与公司经营管理等方面权益的凭证。

◆股票属于要式证券，必须依据法定格式制成。

◆股票投资是企业、个人等购买股票的一种

行为。

◆股票投资者一般享有公司盈利时的分红要求权；剩余财产的分配权；股东大会的参加和表决权。

股票的性质

◆股票是一种证权证券

◆股票是要式证券

◆股票是有价证券

◆股票不是物权及债权证券

◆股票是一种可转让的证券

◆股票是一种虚拟资本

股票的特征

◆盈利性

◆风险性

非返还性◆流动性

股票的种类

普通股

◆普通股是股份公司必须发行的一种基本股票，是股份公司资本构成中最重要、最基本的股份。

普通股股东享有的权利

◆收益的分享权

◆剩余资产的分配权◆决策权

◆新股认购权

◆股份的转让权

普通股的股息

◆普通股的股息是不固定的，盈利多时多分，少时少分甚至不发放股息。

◆公司发放股息的原则是，先从获取的利润中减去各项费用支出，应偿还的债务、应缴纳的所得税和应留取的公积金，余下的税后净利”,按股数平均分给股票持有人拥有的股份越多，得到的股息越多。

◆股息的形式：即现金股息和股票股息。

优先股

优先股是指股东在公司盈利或在公司破产清算时，享有优先于普通股的股东分配股利或资产权利的股份。

优先股的优先权主要表现在公司盈利分配的优先权和索债优先权。

优先股的特点

◆表决权受到限制

◆股息固定

◆具有可赎回性

优先股的种类

◆积累优先股

◆非积累优先股→可调换优先股

◆积累可调换优先股

◆股息率可调整优先股

◆参与分红优先股

二、股票价格的决定

●1、股票市场价格的计算方法

●——市盈率估价法

●市盈率又称“价格收益”或“价格盈余比”,是每股价格与每股收益之间的比率

●即每股价格=市盈率×每股收益

●“P/ERatio”表示市盈率；“PriceperShare”表示每股的股价；“EarningsperShare”表示每股收

益

●实际上是，股票的价格与该股上一年度每股税后利润之比(P/E),该指标为衡量股票投资价值的动态指标。9

×假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元

×则市盈率为24/3=8 x该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。

x投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。

x比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。

×一般来说，市盈率水平为：

×0:指该公司盈利为负(因盈利为负，计算市盈率没有意义，

所以一般软件显示为“—”)

0-13:即价值被低估

14-20:即正常水平

21-28:即价值被高估

28+:反映股市出现投机性泡沫

X×

10

●2、贴现现金流模型

●(1)基本模型

●贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决

定普通股票的内在价值的。

式中：V表示股票的内在价值，Dt表示在未来时期以现金形式表示的每股股利，k表示在一定风险程度下现金流的合适的贴现率11

式中，P表示t=0时购买股票的成本。

如果NPV0,意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。

如果NPV0,意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。

在这个方程里，假定在所有时期内，贴现率都是

一样的。

由该方程我们可以引出净现值这个概念。净现值

等于内在价值与成本之差，即：

12

(2)零增长模型

零增长模型假定股利增长率等于零，即g=0,也就是说未来的股利按一个固定数量支付。

根据这个假定，我们用D来改换贴现现金流模型公

式中的Dt,得出零增长模型公式：

式中，V表示股票的内在价值，D₀表示在未来无限时期支付的每股股利，k表示到期收益率