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2024.08金融

债券违约风险的形成原因分析及防范

王晓旋

（天津科技大学天津300457）

摘要：近年来，随着我国债券市场规模的不断扩大，债券市场上信用风险也逐渐暴露。债券违约风险原因包括经营不

善、资金流断裂、企业治理结构混乱、内部控制不健全等内因及宏观经济环境、行业环境、监管环境等外因。政府监管机构及企

业应在推动债券市场数据库共享系统的建设、加大对发行人的监管力度、审慎制定公司的经营战略、提高公司的治理水平、优

化违约处置机制等方面加强工作以降低债券违约风险。

关键词：信用债券；债券违约；债券违约原因；债券违约防范

中图分类号：F83文献识别码：ADOI：10.19932/j.cnki.22-1256/F.2024.08.029

一、引言有内部因素的影响，也有外部因素的作用。

尽管我国债券市场相对于国外市场起步较晚，但其增长（一）内部成因

速度却相当惊人。随着我国经济的发展和市场的扩张，信用1.内部经营不善，资金流断裂

风险问题已然浮出水面。起初，债券违约主要发生在民营企企业的经营水平直接影响其偿债水平，以下将从财务状

业，从2014年的“11超日债”首次出现逾期支付利息的情况况和现金流状况对其进行分析。首先，收益能力反映了企业

开始，随后此类情况愈发普遍。2015年，“11天威MTN2”成在一个特定时期内的获利情况及其程度，这对企业是否能抵

为国企债务违约的第一例，之后国企频发的债务违约现象，御财政困境起着关键性的影响。连续的资金流动性和稳定

表明了国企的刚性兑付规则已被打破。据Wind资讯的数据的企业收益能力是借款方归还贷款利息的基本保障。其次，

分析，截至2023年底，已有939个信用债券发生了违约行为，盈利能力是企业存活与发展的重要基础。当企业的盈利能

涉及资金达8361.53亿元。信用债市场的债券违约总规模仍力不佳时，企业的资金来源受限，可以通过资产盘活在短期

为9066.6亿元。2023年，信用债市场新出现的31只债券总内获取一定的现金流，通过债券展期拉长还款期限。如果管

计213.79亿元，其中有13家违约主体，特别是5家首次违约理者仍然不重视投资管理，盈利能力持续下降且经营业务处

的房地产企业，这表明房地产业未来兑付风险依然较大。债于收缩状态，现金流将面临随时断裂的风险，企业巨大的资

券市场仍然面临较大的违约风险，形势依然严峻，因此本文金压力也会影响其偿债能力，从而提高债券违约风险。再

对于债券违约风险的形成原因进行分析，进而防范及降低债次，企业对负债的清偿能力指的是其使用自身持有的财产来

务违约风险。支付借款的能力，这种能力可以被划分为短期和长期两种形

式。理想化的企业负债模式应是结合了短期及长期债券的

形式，然而一些企业的负债策略并未进行严谨且合理的规

划，筹款计划与其运营目标存在严重的偏差，导致他们的高

比例借贷，并使债务结构集中于短期债券。当企业面临盈利

下滑或业务前景不明朗时，无法迅速调整筹款方案以充分运

用财务杠杆的力量推动企业进步，从而增加了企业的还款负