25煤炭目标稳产增产，助力火电燃料成本改善.pdf

电力

行业动态报告

目录

投资要点及重点公司盈利预测1

周度行情回顾3

2月21日-2月28日电力板块下跌1.3%，沪深300指数下跌2.22%3

个股表现5

周度高频数据汇总6

动力煤现货价格环比下降2.74%，同比下降24.15%6

秦港库存环比减少3.56%，同比增长33.46%7

沿海8省份煤炭库存环比减少2.76%，同比减少0.83%8

重点新闻及公告汇总9

重点新闻9

重点公告9

风险分析10

电力

行业动态报告

投资要点及重点公司盈利预测

近期，国家能源局印发关于《2025年能源工作指导意见》的通知，提出2025年工作目标：包括煤炭稳产

增产、天然气产量保持较快增长、全国发电总装机达到36亿千瓦以上（2024年末为33.5亿千瓦），新增新能

源发电装机规模2亿千瓦以上（2024年新增超3.5亿千瓦），发电量达到10.6万亿千瓦时左右（2024年为

9.85万亿千瓦时）等。在绿色转型方面，《意见》提出2025年非化石能源发电装机占比提高到60%左右，非

化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右。《意见》要求煤炭稳产增产，有助于确保动力煤供给的平稳增

长，避免供需紧张导致燃煤成本大幅上涨。目前，国内外动力煤市场价维持下行趋势，有助于火电企业燃料成

本的改善，部分燃煤成本弹性较大的煤电企业有望受益。

电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括皖能电力、申能股份、上海电力、华电国

际、华能国际、福能股份、大唐发电和华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们

还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。

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重点公司盈利预测

图表1：重点公司推荐表

EPS（元/股）PE

股价

公司名称22A23A24E25E22A23A24E25E评级

(元/股)

火电

华能国际6.72-0.470.540