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策略定期报告
内容目录
一、本轮科技行情是否会复刻2015年科技牛市?3
二、投资建议5
三、周度市场回顾及展望(2月24日-2月28日)6
3.1指数与行业表现6
3.2情绪指标跟踪8
3.3估值指标跟踪9
风险提示10
图表目录
图表1:本周主要AH指数涨跌幅(%)3
图表2:科创50指数市盈率5
图表3:科创50指数业绩增速(%)5
图表4:本周市场主要宽基指数涨跌6
图表5:本周市场风格指数涨跌6
图表6:本周领涨领跌行业6
图表7:本周主要宽基指数与大类行业指数涨跌7
图表8:本周中信一级行业涨跌7
图表9:万得全A换手率(%)8
图表10:上证指数换手率(%)8
图表11:深证成指换手率(%)8
图表12:创业板指换手率(%)8
图表13:融资余额变化9
图表14:次新股指数9
图表15:主要行业估值(PB)9
图表16:主要行业估值(PE)10
-2-
策略定期报告
本周A股与港股呈现震荡回调走势,周五跌幅较大。其中,年后表现相对
较好的小微盘板块整体表现较差,周五回调幅度较大。其中北证50指数单
日下跌4.32%,中证2000指数单日下跌4.16%。
从板块来看,本周五市场回调主要由科技板块资金获利撤出导致。周五计算
机、电子、通信、传媒等AI下游产业链跌幅较大,其中计算机板块跌幅超
过5%。另外,恒生科技板块周五跌幅同样较大,带动恒生指数、恒生国企
指数下跌。恒生科技指数周五下跌5.32%,比亚迪、理想汽车、小鹏汽车跌
幅较大。
另一方面,本周市场开始逐步酝酿两会预期,顺周期板块整体表现较好。本
周钢铁、建材、房地产板块逆市上涨,分别上涨2.96%,1.98%,1.86%。
同时,受消费政策预期影响,本周食品饮料、纺织服装板块也表现较好。
春节以来科技板块成交额热度较高,且主要由估值驱动,整体风险上升。本
周科技板块整体下跌,科技行情或阶段性调整。另一方面,当前市场开始逐
步酝酿两会预期,顺周期板块阶段性占优。我们本周就科技股演绎进行讨论。
图表1:本周主要AH指数涨跌幅(%)
来源:WIND,中泰证券研究所
一、本轮科技行情是否会复刻2015年科技牛市?
近期科技股行情持续演绎,市场关注本轮科技股行情是否能复刻2014-2015
年的科技股牛市。与此同时,地缘与政策方面,美国加征关税等局势演绎也
对美股以及A股市场产生较大的扰动。
市场情绪方面,我们认为当前市场更类似2021年初,而非2014-2015年。
今年市场整体的宏观环境为风险偏好明显提升。一方面,春节以来
DeepSeek科技突破,使得市场情绪高涨,港股互联网、新能源车等AI下
游板块涨幅较大,带动恒生科技指数创阶段性高点。另一方面,2月民营企
业家座谈中,政策层对民营企业态度发生阶段性转变。国际方面,特朗普
2.0的美国优先主义方针下,美国主导的国际秩序或削弱,我国影响力亦或
有所上升。
-3-
策略定期报告
但是,当前我国企业盈利依然将面临较大的压力。地缘方面,
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