固定收益月报：资金面持续紧张，债市维持震荡市思维-250303-财信证券-11页.pdfVIP

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固定收益报告

资金面持续紧张，债市维持震荡市思维

固定收益月报（0201-0228）

2025年03月03日投资要点

央行公开市场净回笼10773亿元，资金面持续偏紧。公开市场操作方面，

中债综指-上证指数走势图本月央行逆回购投放资金53858亿元，国库现金投放量900亿元，MLF

投放资金为3000亿元，逆回购到期量为63531亿元，MLF回笼资金为

中债综指上证指数

19%5000亿元，最终净回笼10773亿元。截至2025年2月28日，R001收

9%于1.98%，较上月末上行24.5BP；R007收于2.14%，较上月末上行27.1BP。

-1%国债、国开收益率整体上行。截至2月28日，1年期国债收益率收于

-11%1.46%，较上月末上行15.6BP；3年期国债收益率收于1.52%，较上月末

上行20.7BP；10年期国债收益率收于1.72%，较上月末上行8.5BP。1年

期国开债收益率收于1.68%，较上月末上行23.4BP；5年期国开债收益

率收于1.72%，较上月末上行21.1BP；10年期国开债收益率收于1.74%，

张雯婷分析师

执业证书编号:S0530524030002较上月末上行9.0BP。

zhangwenting30@

中短票收益率和城投债收益率整体上行。截至2月28日，中短票收益

相关报告率方面，1年期AAA、1年期AA、1年期AA+品种收益率上行幅度较大，

收益率较1月末分别上行27.94BP、26.44BP、26.43BP。城投债方面，1

1固定收益周报（0224-0302）：长端利率压力仍

年期AA、3年期AA+和3年期AAA品种收益率上行幅度较大，收益率较

存，布局短久期信用债2025-02-26

1月末分别上行25.42BP、23.16BP和23.15BP。

2固定收益周报（0217-0224）：资金面压力再起，

把握信用债配置窗口期2025-02-17利率债方面，央行态度仍是关键，债市建议继续维持震荡市思维。2月

3固定收益周报（0210-0216）：资金面边际改善，在资金面持续偏紧的背景下，债市迎来明显调整，且于中下旬调整压力

降息时点面临重估2025-02-11有向长端传导的趋势。全月来看，银行理财产品破净数量快速增长，且

在股债跷跷板效应的推动下，理财负债端压力有所增加。展望后续，从

历史经验来看，两会期间市场流动性多处于较为宽松的状态，叠加跨月

扰动已消除，我们预计月初资金面有望边