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摘要
机构投资者作为资本市场的重要参与者之一，其行为对市场产生的影响是不
可忽视的。机构投资者具有专业性较强、资金量较大的特点，机构投资者之间的
抱冈行为也对企、№风险以及整体资本市场的稳健运行有着举足轻重的影响。本文
采用了Louvain算法识别机构投资者抱团行为，提取机构投资者抱团团体数据，
形成机构投资者团体持股比例、持股比例最大的团体持股比例和机构团体持股集
中度三个指标，构建出三个解释变量作为机构投机者抱团持股的代理变量，从企
业总风险、破产风险、系统性风险和特质风险四个角度切入，探究机构投资者抱
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