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摘要
机构投资者是我国资本市场重要的参与力量，具有专业性强，资金规模大
等特点。随着我国资本市场的不断发展，机构投资者话语权不断提升，资金规
模不断扩大，机构投资者之间的抱团行为开始出现，并引起了公众的关注。一
方面，机构投资者抱团的行为有助于增强机构投资者的监督作用，缓解信息的
不对称性。另一方面，机构投资者抱团的行为可能因“退出威胁”等因素，对公司
健康发展构成威胁。
本文利用A股上市公司2003—2021年的年度数据对机构投资者抱团与企业资
本成本的关系进行研究，并得出以下几点结论：第一，机构
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