“地王”频现，土拍热度能否延续？.pdf

|固收研究报告

1.今年1-2月土地市场明显回暖

注：为剔除春节影响，1月、2月土地出让金单月同比基于工作日日均出让金。

今年以来土拍市场热度回升，2月土地出让金1705亿元，同比增长18%，1-2

月出让金3670亿元，同比增长15%。2021-2024年出让金已连续四年下滑，今年1-

2月出让金同比由负转正。

城投拿地占比高位回落。1月、2月城投拿地占比分别为42%、20%，较去年12

月的61%明显回落，主要因为央国企地产商高溢价率竞得多宗土地。累计来看，今

年1-2月城投拿地占比31%，低于2024年的51%。

扣除城投拿地后，2月出让金同比较1月增幅扩大。2月非城投拿地1370亿元，

同比增长25%，增幅较1月扩大10个百分点，1-2月出让金2514亿元，同比增长

15%。

图1：今年2月出让金同比增长18%

全口径土地出让金同比（%）

60%

18%

30%

0%

-30%

-60%

-90%

中指院，华西证券研究所

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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图2：今年1-2月出让金同比增长15%

出让金（亿元）出让金同比（右，%）

9000060%

8000050%

40%

70000