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宏观快评

目录

“硬科技”的增量资金有哪些？5

（一）企业：自发加大资本开支5

（二）财政：科技投入大幅增加6

（三）间接融资：大幅提高科技再贷款额度7

（四）一级市场：设立科技引导基金7

（五）资本市场：股、债等加大支持力度8

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

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图表目录

图表12025年，信息传输业投资或将高增5

图表22025年，阿里资本开支或达1300亿、同比增长70%5

图表3三大运营商算力开支：2025年预计较上年增加200亿，同比增长25%5

图表42025年，预计科技支出增长8.3%，为可比分项中最高6

图表5今年以来，多地出台政策支持科技发展6

图表6科技型中小企业贷款，增速在20%以上7

图表7一级市场投资，仍在下滑中8

图表8行业层面，半导体下滑、IT高增8

图表92023年8月后，A股融资大幅放缓9

图表102025年来，IPO金额较多的主要是汽车、电子、机械设备9

图表11科技创新公司债，当前余额近1.1万亿（wind口径）9

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4

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“硬科技”的增量资金有哪些？

（一）企业：自发加大资本开支

首先是企业出于战略发展需要，自发加大AI投资，以阿里为代表，据新华社报道“阿里

巴巴集团CEO吴泳铭24日宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和

AI硬件基础设施，总额超过去十年总和”，即2025-2027年均资本开支1300亿元，这一