20250225第1期《养老金融评论》.docx

本期重点关注

胡继晔：加速释放养老金融潜能

金维刚：全面实施个人养老金制度的新亮点和新突破

魏晨阳：从配置和激励两个方面支持“长钱长投”推动资本市场健康可持续发展

王立新：打通中长期资金入市堵点开启资本市场高质量发展新征程

朱铭来：保险业政策驱动下的商机展望

张栋：加快健全县乡村三级养老服务网络优化城乡养老服务资源配置

目 录

【本期重点关注】

胡继晔：加速释放养老金融潜能 1

金维刚：全面实施个人养老金制度的新亮点和新突破 4

魏晨阳：从配置和激励两个方面支持“长钱长投”推动资本市场健康可持续发展 10

王立新：打通中长期资金入市堵点开启资本市场高质量发展新征程 13

朱铭来：保险业政策驱动下的商机展望 16

张栋：加快健全县乡村三级养老服务网络优化城乡养老服务资源配置19

【养老金融观点集萃】

席恒：中国社会保障自主知识体系建设中的理论构建 26

孙守纪郑秉文：“参加强度-受托集中度”框架下企业年金组织管理形式改革及其对覆盖面的影响 28

刘德浩乔志伟：养老资源、福利态度对家庭养老功能的影响机理研究——基于T市与H省家庭调查数据的实证分析 30

2025年1月、2月论坛动态 32

导读：2025年1月，我国养老金融行业发展迎来了新的政策机遇。中共中央、国务院印发了《关于深化养老服务改革发展的意见》，明确提出要大力发展养老金融。紧接着发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，针对全国社保基金和基本养老保险基金入市过程中存在的问题，提出了一系列具体措施。本期内容汇集了清华大学五道口金融学院养老金融50人论坛的行业专家深刻见解，探讨了推动中长期资金入市的内涵与意义，以及养老金融行业的广阔前景。

本期收录中国政法大学商学院教授、学术委员会主席胡继晔对加速释放养老金融潜能的相关政策措施提出的建议；浙江大学国家制度研究院副院长、研究员金维刚对全面实施个人养老金制度的新亮点与突破的深度解读；清华大学五道口金融学院中国保险与养老金融研究中心主任、清华五道口养老金融50人论坛联席秘书长魏晨阳对中长期资金入市的详细解读；银华基金管理股份有限公司总经理王立新关于中长期资金入市推动资本市场高质量发展的新路径的见解；南开大学金融学院养老与健康保障研究所所长、教授朱铭来对保险业政策驱动下商业机会的前瞻性展望；中国农业大学人文与发展学院副教授、清华五道口养老金融50人论坛常务副秘书长张栋对深化养老服务改革发展的意义分析。

在【养老金融观点集萃】栏目，本期收录论坛成员在养老金融领域的学术文章：西北大学公共管理学院教授、博士生导师席恒对中国社会保障自主知识体系的理论构建，中国社科院世界社保研究中心主任、教授郑秉文和孙守纪对“参加强度-受托集中度”框架下企业年金组织管理形式改革及其对覆盖面影响的论述，海南大学公共管理学院教授刘德浩和乔志伟有关养老资源、福利态度对家庭养老功能的影响机理的研究。

【本期重点关注】

胡继晔：加速释放养老金融潜能

胡继晔：中国政法大学商学院教授、学术委员会主席，清华五道口养老金融50人论坛核心成员

中共中央、国务院前不久印发的《关于深化养老服务改革发展的意见》，明确提出大力发展养老金融。随后发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，针对全国社保基金、基本养老保险基金入市存在的相关问题提出一系列举措。当前，如何有效推动类似养老金这样的长期资金入市，进一步壮大机构投资者队伍，发展健康稳定的资本市场，值得分析。

本文摘自经济日报。

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养老金是由在职职工缴纳、专门用于支付职工年老退休后的基本生活费用，属于三支柱养老保险制度运行过程中的滚存结余，具有稳定的资金来源，且面对的是相对稳定、可以精算的现金支付结构。其投资业绩的表现，通常用多年平均收益来衡量，这决定了养老金具有长期性、稳定性、规模性特点，能够成为市场中最稳健的力量，在促进资本市场稳定发展方面发挥更为重要的作用。为了保证长期支付养老金收益，养老金投资要求具有相当大的安全性，这使其对资本市场中各种金融工具的风险及回报分布提出更高要求，并助推投资机构、投资工具创新。

养老金最重要的特点是投资时间长，大部分可达30年至40年，因而可以用较长时间熨平股票短期波动，使养老金持有者共享股市红利。政策的支持充分说明了这一点：中国人民银行等九部门印发的《关于金融支持中国式养老事业服务银发经济高质量发展的指导意见》提出，鼓励养老资管产品配置股权、股票、债券等资产；支持养老金融产品投资与养老特征相匹配的长期优质资产，如国家重大项目或国有重点企业改制上市等。

进一步而言，权益类产品在长期能够取得更好收益，几乎所有资本市场发达的国家都证明了这一点。在我国的资本市场，全国社保基金是境内参与股票投资最积极