长盛轴承轴承与丝杠双轮驱动，有望受益于人形机器人产业化落地.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u长盛轴承：国内滑动轴承龙头，产品深入多个行业 4

深耕自润滑轴承业务，与行业龙头客户深度合作 4

公司经营稳健，业绩持续增长 6

轴承+滚珠丝杠双轮驱动，有望在人形机器人产业化进程中充分受益 7

深耕轴承行业多年，绑定国内人形机器人头部厂商 7

前瞻布局微型丝杠领域，有望切入灵巧手赛道 9

盈利预测 11

风险提示 13

图表目录

图1：长盛轴承发展历程 4

图2：长盛轴承产品矩阵 5

图3：公司与国内外龙头客户深度合作 5

图4：长盛轴承股权结构（截至2024年9月30日） 5

图5：2015-2024Q1-3公司收入稳步增长 6

图6：2015-2024Q1-3公司归母净利润呈上升趋势 6

图7：2019-2023公司海外收入快速增长 6

图8：2021-2023年国内外毛利率均稳步上升（%） 6

图9：2020-2024Q1-3年公司盈利能力呈上升趋势 7

图10：2020-2024Q1-3年公司费控能力不断优化 7

图11：滑动轴承与滚动轴承性能比较 8

图12：人形机器人轴承需求空间测算（亿元） 9

图13：宇树科技的人形机器人与机器狗的自由度都需要搭配轴承部件 9

图14：滚珠丝杠分类及优缺点 10

图15：特斯拉第二代灵巧手采取微型滚珠丝杠方案 10

图16：可比公司估值表（截至2025年3月12日收盘价） 13

表1：盈利预测（单位：百万元） 11

长盛轴承：国内滑动轴承龙头，产品深入多个行业

深耕自润滑轴承业务，与行业龙头客户深度合作

国内滑动轴承领军企业，技术持续发展。长盛轴承成立于1995年6月；1997年，公司成功开发固体镶嵌自润滑轴承，正式开启海外市场；2023年，通过莱茵TS/16949认证，并进入汽车OEM市场；2006年，摩擦焊产品进入卡特彼勒公司全球供应链；2017年于深交所成功上市；2018年，二层复合材料进入OEM市场，成立美国销售公司；2019年，公司积极延伸产业链，进入液压用市场低摩擦副零部件市场；2023年，新征地建设厂房，扩产自润滑轴承项目。通过多年的研发积累，公司掌握多项领先的核心技术，在

国内外自润滑轴承行业均具有较高的品牌知名度和影响力。

图1：长盛轴承发展历程

数据来源：公司官网，公司公告，

公司聚焦三大业务板块，产品深入多行业，客户基础深厚。具体来看：1）自润滑轴承业务，包含金属塑料聚合物自润滑卷制轴承、双金属边界润滑卷制轴承、金属基自润滑轴承、铜基边界润滑卷制轴承、非金属自润滑轴承等；2）低摩擦副零部件，主要为液压元件用低摩擦副零部件；3）精密铸件业务，主要为汽车空调压缩机斜盘等产品。由

于汽车及工程机械零部件供应链准入门槛高、认证时间长、稳定性强，零部件供应商与整车或整机制造商的合作关系稳固、粘性较强，客户资源不易流失，公司已与众多龙头客户形成稳定合作关系，包括：1）卡特彼勒、利勃海尔、普茨迈斯特、沃尔沃、杰西博、

日立建机、小松、神钢、现代等全球主机厂客户；2）美驰、博世、佛吉亚、韩国万都、

三菱技术等全球知名零部件生产商；3）三一集团、振华重工、海天精工、一汽东机工、恒立液压、豪迈科技等国内企业。

图2：长盛轴承产品矩阵 图3：公司与国内外龙头客户深度合作

数据来源：公司官网， 数据来源：公司2024半年度报告，

股权结构稳定，实控人与一致行动人合计持股超50%。截至2024年三季报，公司实控人为董事长孙志华，直接持股31.88%，其一致行动人为孙薇卿、褚晨剑、嘉善百盛

投资管理合伙企业（有限合伙），分别直接持股14.91%、4.04%、2.01%，实控人与一致行动人合计持有公司52.84%股权，股权结构稳定。子公司布局方面，公司设立长盛技术、长盛塑料、长盛新材料、CSBAMERICASINC.子公司，深入发展主营业务，并持续开拓供应链管理市场。

图4：长盛轴承股权结构（截至2024年9月30日）

数据来源：Wind，

公司经营稳健，业绩持续增长

行业龙头地位稳固，收入利润规模稳步提升。收入方面，2023年公司实现营业收入11.1亿元，同比增长3.2%，2015-2023年公司营业收入由3.73亿元提升至11.05亿元，CAGR达11.47%，保持稳定增长。利润方面，2023年公司实现归母净利润2.42亿元，同比增长137.3%，2015-2023年归母净利润由0.89亿元提升至2.42亿元，CAGR达10.5%，实现快速增长。

图5：2015-2024Q1-3公司收