金融工程研究：如何评价因子最合理？——不同因子绩效方法与因子动量组合比较.docx

目 录

常见多因子组合构建方法 6

因子动量的多因子组合 6

基于WLS回归的因子动量 6

因子绩效方法与特性 7

因子IC方法与特性 7

因子RankIC方法与特性 9

因子MAE方法与特性 10

改进的MAE方法与特性 11

基于不同因子绩效方法的因子动量组合 13

Alpha因子选择与不同因子绩效动量组合构建 13

不同因子绩效动量组合的全市场选股表现 14

不同因子绩效动量组合的指数增强选股表现 15

不同因子绩效动量组合的因子权重分析 18

总结与思考 19

风险提示 20

图目录

图1 不同收益分位数下，股票不同因子暴露分位数IC贡献 8

图2 不同收益分位数下股票IC贡献均值、中位数、最大值 8

图3 不同收益分位数下，股票不同因子暴露分位数RankIC贡献 9

图4 不同收益分位数下股票RankIC贡献均值、中位数、最小值 10

图5 不同收益分位数下，股票不同因子暴露分位数MAE贡献 10

图6 不同收益分位数下股票MAE贡献均值、中位数、最小值 11

图7 不同收益分位数下，股票不同因子暴露分位数RankMAE贡献 12

图8 不同收益分位数下股票RankMAE贡献均值、中位数、最小值 12

图9 不同收益分位数下，股票不同因子暴露分位数因子暴露-收益率RankMAE贡献

13

图10 不同收益分位数下股票因子暴露-收益率RankMAE贡献均值、中位数、最小值

13

图11 换手限制的不同全市场多头因子绩效动量组合超额净值（201701-2025.02）15

图12 换手限制的不同全市场多头因子绩效动量组合年度表现（201701-2025.02）15

图13 宽约束条件的不同中证500增强因子绩效动量组合超额净值（2017.01-2025.02）

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图14 严约束条件的不同中证500增强因子绩效动量组合超额净值（2017.01-2025.02）

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图15 宽约束条件的不同中证500增强因子绩效动量组合年度表现（2017.01-2025.02）

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图16 严约束条件的不同中证500增强因子绩效动量组合年度表现（2017.01-2025.02）

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图17 宽约束条件的不同中证1000增强因子绩效动量组合超额净值

（2017.01-2025.02）......................................................................................................17

图18 严约束条件的不同中证1000增强因子绩效动量组合超额净值

（2017.01-2025.02）......................................................................................................17

图19 宽约束条件的不同中证1000增强因子绩效动量组合年度表现

（2017.01-2025.02）......................................................................................................17

图20 严约束条件的不同中证1000增强因子绩效动量组合年度表现

（2017.01-2025.02）......................................................................................................17

图21 宽约束条件的不同沪深300增强因子绩效动量组合超额净值（2017.01-2025.02）

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图22 严约束条件的不同沪深300增强因子绩效动量组合超额净值（2017.01-2025.02）

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图23 宽约束条件的不同沪深300增强因子绩效动量组合年度表现（2017.01-2025.02）

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图24 严约束条件的不同沪深300增强因子绩效动量组合年度表现（2017.01-2025.02）

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表目录

表1收益率、因子值、Rank的峰度、偏度统计 11

表2不同的因子评价方法1%到100%不同收益分位数，不同因子暴露对指标贡献的最大值，中位数与均值统计 13

表