金融债分析手册系列之九：银行自营投资，配置逻辑与策略突围.docx

正文目录

TOC\o1-3\h\z\u银行自营投资科目详解 4

交易盘：FVTPL 6

账户目的：有助于更加真实地反映市场波动对银行财务状况的影响 6

会计核算：持有期间的公允价值变动通过“公允价值变动损益”科目核算 6

会增大银行盈利的波动性 7

配置盘：AC 7

账户目的：企业持有AC类资产的核心目的是实现长期稳定的投资回报 7

会计核算：核算涉及债券投资、利息收入等科目 8

有助于增加投资组合的稳健性，降低银行盈利波动性 8

配置盘：FVOCI 9

账户目的：以获取长期收益为主、兼顾资本利得 9

会计核算：持有期间的公允价值变动计入“其他综合收益” 9

减少市场因素对于银行盈利的影响 10

银行自营投资八大特征 11

被动配置、低周转率、低杠杆率属性 11

大行放贷，小行买债 11

以配置盘为主，AC类资产占比较高 12

底层资产以标债为主，偏好政府债和金融债 14

SPV投资持续压降中 16

农商行偏爱同业存单，国有行近一年也加大了配置力度 17

地方债供给节奏影响银行配债额度 18

农商行是二级债市活跃交易方 18

负债压力下，自营投资未来展望 20

银行业负债压力或将是一个长期性问题 20

缺负债或会挤占自营配债规模，从债市抽走资金 22

负债成本压力，或倒逼银行自营追求高收益、免税资产 22

风险提示 23

图表目录

图1：金融资产划分流程 4

图2：新旧会计准则资产类别划分对应关系 5

图3：2024年H1国内334家样本银行自营投资结构 6

图4：2024H1不同商业银行FVTPL规模及占总资产的比重 7

图5：2024H1不同商业银行AC规模及占总资产的比重 9

图6：2024H1不同商业银行FVOCI规模及占总资产的比重 10

图7：样本银行自营投资总额及同比变化情况 11

图8：样本银行自营投资占总资产比重的变化情况 11

图9：不同类型银行自营投资占总资产比重 12

图10：商业银行交易盘和配置盘持有结构 12

图11：不同种类金融资产占银行自营投资的比重变化情况 13

图12：2023年商业银行自营投资明细资产统计 14

图13：2023年不同类型银行政府债持有规模及占金融投资的比重 16

图14：2023年商业银行自营投资明细资产分银行类型统计 16

图15：同业存单托管数据（亿元） 17

图16：地方政府债发行及商业银行地方债托管情况 18

图17：2021年-2024年农商行国债净买入规模（亿元） 19

图18：2021年-2024年农商行净买入各类债券统计（亿元） 19

图19：大型银行单位存款规模统计 20

图20：各类银行同业负债规模统计 20

图21：国股行净融出规模统计（亿元） 21

图22：中小银行存款情况统计 21

图23：中小银行个人定存占比统计 21

图24：商业银行债券托管余额 22

图25：2025年1月银行间债券托管规模分机构类型统计 22

图26：国有银行吸收存款成本率（%） 22

表1：金融资产划分依据及特征 5

表2：FVTPL类金融资产在不同阶段的会计核算方式 7

表3：AC类金融资产在不同阶段的会计核算方式 8

表4：FVOCI类金融资产在不同阶段的会计核算方式 10

表5：不同类型银行FVTPL、AC、FVOCI占比变化情况 13

表6：商业银行自营投资规模明细（万亿元） 15

表7：商业银行自营投资占比明细 15

表8：商业银行SPV类投资资产明细统计 17

银行自营投资科目详解

银行自营投资是指商业银行运用自有资金进行的投资活动。银行自营投资与贷款、应收款项类投资都是商业银行表内资金运用的主要方向，其资金来源包括银行的权益资本以及存

款等各类负债。商业银行进行自营投资的目的，在于通过合理的资金配置，实现资产的增值和收益的最大化。自营投资需要满足商业银行经营管理的“三性”原则，即确保投资的安全性、保持资金的流动性以及合理的效益性。

2017年，财政部发布了参照IFRS9修订后的金融工具会计准则，其中对银行自营投资影响最大的是金融工具分类和计量标准的变更。旧准则将金融资产分为交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、应收款项类投资四类；而新准则将银行金融资产重新划

分为以摊余成本计量的金融资产（AC），以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（FVOCI），以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL）