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【特别关注】

一季度800亿创新高

季度约300亿流出态势正在。

外管局数据显常项目以外（即含净误差与遗漏的资本和金

融账户，不含储备资产）逆差1594亿。尽管同期经常账户顺差789亿，

创五年新高，但仍然难以覆盖资本项逆差缺口。英国《》称，资本外流

一方面是出于投资者经济的担忧，另一方面也是对强势和降息的

反应。

不过，认为，目前的资本外流尚不足以到的金融稳定。即

便今年全年都按照现有速度外流，3200亿也仅仅占到2014年GDP的3%和外

汇储备的9%。

国家外汇国际收支司司长管涛上个月就曾表示：“今年一季度外汇呈

现外流趋势，但是当前的资本流出是意料之中的有序调整，并非违法、的资

本外逃。”

管涛认为，这种调整是可预期、可解释，也是可以承受的。管涛认为，

货币政策正常化、升值对我国资本流动的影响正在逐步显现，但迄今冲

击总体有限。预计未来我国资本流动仍将呈现振荡走势。

事实上，自己也在主动让资本“走出去”，比如提出“”，

这种资本“流出”恰恰想要看到的。宏观首席分析师表示，资本

外流未必是坏事。从各国的国际投资头寸资产构成对比可以看出，的外储占

比太高，直接投资投资占比太低，这导致了回报很差。要提高国际投资的回

报率，就要增大直接和投资的占比，降低外储的占比，也就是藏汇鼓

励资本走出去。这就会体现为外储的减少、以及前面的“资本外流”。对此要持

有更加积极的看法。

发改委考虑松绑企业债支持基建项目融资

不受发债企业数量指标的限

企业发债用于七大类重大投资工程包等项目融资的，

制。

今年4月份，国家发改委曾连发《战略性新兴产业专项债券指导》等四

个专项债券的指引，鼓励企业直接融资，战略性新兴产业、产业、

城市综合管廊建设、城市停车场建设等重点领域专项债券。

上述知士表示，这四个专项债的也不受发债企业数量指标的限制。

他还表示，发改委还考虑适当降低企业债门槛，将城投类企业和一般类企业

的资产负债率要求分别放宽至65%和75%；主体AAA的，相应资产负债率要

求进一步放宽至75%和80%。

发改委还适度提高区域经济和债券风险迹象线属于一般生产经营

类，收入和利润主要来自市场化