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问题二、企业处于哪一阶段股权融资比较合适？02股权融资是否比债务融资成本低、风险小？01乐百氏和娃哈哈股权融资是成功还是失败？03二、股权融资模式股权融资：以出让股权、分享收益的约定向资金所有者借款的方式。（一）股权融资决策的成本与风险1、股权融资风险：出让股权2、股权融资成本：分享收益案例：国美电器新浪乐百氏与娃哈哈太子奶集团黄河啤酒金正集团股权融资模式股权融资决策的综合特点(SWOT)分析劣势：股权稀释，分配比例与控制力度下降优势：更大的融资额和多种资本的有机组合机会：规模跨越和资源整合威胁：道德风险，经营理念冲突，股权失控股权融资的目标增资扩股，扩大企业规模整合资源，提高企业竞争力股东多元化，改善企业治理机制案例分析：GE代理、分众传媒、南孚电池、无锡尚德乐凯胶卷、阿里巴巴深发展、深圳燃气、深圳公交、深圳水务股权融资案例:南孚电池的股权融资一、福建南平电池厂创立于1958年，主要生产锌锰电池二、1985年陈来茂出任厂长后，企业进入快速发展阶段三、1986年陈来茂赴欧美考察后，决定筹备碱锰电池四、由于企业资产太小，南平电池进行第一次股权融资股东出资方式出资额持股比例南平电池资产280万40%百孚实业现金450万30%福建进出口现金300万20%兴业银行现金150万10%股权融资案例:南孚电池的股权融资五、到1997年，南孚电池在国内同行业市场占有率排第一国内市场占有率75%，北京等地区90%六、1998年南孚电池第二次股权融资股东出资方式出资额持股比例南孚电池资产51%新加坡投资现金1000万美元摩根斯坦利现金400万美元49%荷兰银行现金150万美元中金公司现金股权融资案例:南孚电池的股权融资到2003年，南孚电池在碱性电池市场世界排第三、国内排第一，资产规模2亿多元2004年南孚电池进行第三次股权融资，引进碱性电池市场世界排第一的美国吉列公司。吉列公司向南孚投资一亿美元，双方合作打造碱性电池和锂电池的世界第一股权融资案例:无锡尚德的股权融资一、施正荣1988年留学澳大利亚，师从国际太阳能电池权威、2002年诺贝尔环境奖得主马丁·格林教授。二、1991年以优秀的多晶硅薄膜太阳电池技术获博士学位。后任该中心研究员和澳大利亚太平洋太阳能电力有限公司执行董事，个人持有10多项太阳能电池技术发明专利。三、2000年，施正荣从澳大利亚学成回国，带着几十万美元现金，开始创业。股权融资案例:无锡尚德的股权融资施正荣与无锡市风险投资公司投资部经理张维国一见如故，一拍即合，决定共同成立一家太阳能电池生产企业。张维国为施正荣设计了股权融资方案，技术方占20%—30%，投资方占70—80%。在张的游说和市政府的支持下，2001年1月无锡尚德太阳能电力有限公司成立，战略投资者由无锡市的8家知名企业组成，施正荣任总
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