资本结构和股利政策.pptVIP

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2025-03-19 发布于上海
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资本结构和股利政策.ppt

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原因在于负债增加到一定限度后，风险加大，企业价值降低，股票价格也会降低。第九章资本结构和股利政策资金结构：企业各种资金的构成及其比例关系。01广义的资金结构：企业全部资金的构成及其比例关系，又称财务结构，反映了企业全部融资部分（负债与股东权益）组成的比例关系02狭义的资本结构：企业长期资金（长期负债、优先股、普通股）的构成及其比例关系03资金结构的含义第一节资本结构决策影响资本结构的因素企业财务状况企业资产结构企业产品销售情况所有者和管理者的态度贷款人与信用评级机构的影响行业因素税收因素利率水平的变动趋势01行业流动负债比重长期负债比重股东权益比重02商业 43.80% 5.67% 49.10%03医药 36.13% 6.52% 56.14%04纺织 32.50% 5.29% 60.03%05电信 44.51% 2.65% 52.03%06金融 69.79% 21.99% 13.70%07钢铁 26.74% 11.31% 58.98%08旅游 26.94% 5.23% 65.94%09资料依据：2005年年报几个行业上市公司资本结构最佳资本结构是指企业在适度财务风险的条件下，使其预期的综合资本成本最低，同时使企业价值最大的资本结构。每股利润无差别点：两个筹资方案每股收益相等时的息税前利润点。资本结构优化决策每股收益（利润）无差别点法（EBIT-EPS分析法）步骤计算无差别点根据预计息税前利润选择方案预计息税前利润无差别点，选择高负债方案预计息税前利润无差别点，选择低负债方案在EBIT达到无差别点时，两种方案无差异EPS负债融资无差别点EBIT权益融资每股收益无差别点分析示意图优点：易于理解，测算简单缺点：只考虑了资本结构对每股利润的影响，并假定每股利润最大，股票价格最高，忽略了资本结构对风险的影响适用范围：资本规模不大，资本结构不太复杂的股份有限公司原因在于负债增加到一定限度后，风险加大，企业价值降低，股票价格也会降低。*