东诚药业十年磨一剑，高壁垒核药产业平台进入收获期.docx

内容目录

国内创新核药研发生产的引领者 5

核药行业寡头垄断，准入壁垒高且成长性强 8

核药主要用于影像诊断和肿瘤治疗 8

核药RDC相较ADC具备独特优势 10

核药市场规模有望迎来较快扩张，当前厂家集中度高 11

核医学原料供应、生产流通、医院准入、政策监管等方面产业链壁垒高 13

核药诊断及治疗需求均有较大提升潜力 15

核药领域全链条布局，创新单品进度领先 17

蓝纳成创新核药研发平台迎来管线收获期 18

我国前列腺癌用药市场约150亿元，预测PSMA等靶向药物将迎来快速增长 19

全球核药市场约110亿美元，龙头药企诺华的治疗性创新核药率先放量 22

诊断性核药随靶向治疗核药需求同步提升，单药销售额近10亿美金 24

公司前列腺癌PSMA诊疗一体化方案实现精准治疗 25

公司FAP诊疗一体化核药全球进度领先 26

仿创核药平台贡献稳定利润 27

核药房生产布局完善，网络化优势突显 29

米度生物提供核药全面CRDMO 30

参股核药前沿科技，Tau蛋白示踪剂用于阿尔茨海默市场潜力巨大 31

原料药制剂同步发展，树立抗凝细分品牌地位 33

盈利预测与投资评级 35

盈利预测 35

投资评级 36

风险提示 37

图表目录

图1：东诚药业历史发展历程 5

图2：东诚药业股权结构稳定（截至2024年报） 6

图3：东诚药业收入（百万元）及同比增速 6

图4：东诚药业归母净利润（百万元）及同比增速 6

图5：东诚药业各板块营收（百万元） 7

图6：东诚药业各板块营收分布 7

图7：东诚药业各板块毛利率 7

图8：东诚药业销售毛利率及归母净利率 7

图9：东诚药业四大费用率 8

图10：东诚药业研发投入总额占营业收入比例 8

图11：核药基础原理 8

图12：核药携带放射性核素 8

图13：核药可分为诊断和治疗用途以及体内和体外使用 9

图14：全球已获批核药按类别分 10

图15：RDC的配体可选择性较多 11

图16：全球核药市场规模（亿美元） 12

图17：中国核药市场规模（亿元） 12

图18：2023年全球核药各地区市场规模占比 12

图19：2023年全球核药产品结构 12

图20：2017年我国影像诊断及治疗用核药格局 13

图21：2017年我国同位素医疗应用市场结构 13

图22：核药产业链 13

图23：中国同位素生产分布图（反应堆） 14

图24：中国放射性药物生产网络（规划至2025年） 14

图25：我国核医学从业人数 14

图26：2023年我国放射性药物使用许可证 14

图27：我国核磁影像设备台数 16

图28：我国核素治疗科室及专用床位个数 16

图29：我国核年度治疗（万人次） 16

图30：2023年我国核素治疗分类 16

图31：2022年全球男性前列腺癌发病人数和死亡人数占癌症比 20

图32：中国前列腺癌新增病例和死亡人数 20

图33：前列腺癌常见疾病进展过程 21

图34：全球前列腺癌用药市场销售额预测（十亿美元） 21

图35：Lutathera分子结构 22

图36：Pluvicto分子结构 22

图37：诺华核药单品快速放量超10亿美金 23

图38：Pluvicto联用显著延长患者无进展生存期 23

图39：Pluvicto联用显著延长患者总生存期 23

图40：18F-piflufolastat相较68Ga-gozetotide提高诊断准确性 25

图41：Lantheus核药网络布局全面 25

图42：LNC1003改造前的分子结构 26

图43：LNC1003结合伊文氏蓝技术的分子结构 26

图44：18F-FDG样本医院销售收入（百万元）及增速 28

图45：18F-FDG样本医院竞争格局 28

图46：成都云克药业净利润（百万元）及增速 28

图47：云克注射液销售收入（百万元）及增速 28

图48：碘[125I]密封籽源图示 29

图49：云克注射液销售收入（百万元）及增速 29

图50：核医学专科及医用旋加速器配备提升 30

图51：公司核药生产中心布局 30

图52：米度是一站式服务核药CRDMO 30

图53：米度资质齐全设施完备 30

图54：1985-2017年我国阿尔茨海默病合并患病率 31

图55：我国阿尔茨海默病患病人数趋势（2020-2050E