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在弱有效市场里，投资者无法利用过去的历史股价所包含的信息取得超额收益，即投资者不能利用分析过去的股价变动图表来实现超额利润。为了检验弱有效性，经济学家通常利用统计学检验法与技术检验法两种方法来检验。前者根据统计学原理，验证股价变动是否遵循随机漫步（Biased采用某种技术方法(如过滤法)来验证能否利用历史数据获得超额利润。2．弱有效市场的检验半强式有效市场中，价格不仅反映了过去的信息，而且反映了当前所有正在公布的信息，如公布公司分割股份、收购兼并等，投资者不仅不能从分析历史的股价变动中获得超额利润，也无法从分析当前公开信息中获得超额利润。半强式有效市场的检验应该涉及到所有公开的信息。经济学家采用“事件分析法”来检验证券市场的半强有效性。这些事件包括股份分割、兼并与收购、财务报表公布等。通过分析这些事件发生前后的股价变化来判断市场有效性。在半强有效市场中，想依靠从分析这些公开后的信息获利是很难的。123．半强式有效市场的检验强有效市场是指所有信息包括非公开的信息都已反映在股价之中，投资者无法利用包括所谓的“内幕信息”来取得超额收益。经济学家通常也采用事件分析法来验证市场是否为强有效，如研究基金等专业投资机构或内幕人士的投资收益与正常投资情况下的收益比较，观察前者是否存在超额利润，因为基金等机构投资者往往有渠道获得一些所谓内幕信息。但是一般看，基金经理的投资组合并没有赚取超额收益，那么这样的市场可视作强有效市场。随意掷标实验。4．强有效市场的检验投资分析师和共同基金的业绩：从对投资顾问和共同基金表现的研究中，我们看到他们的业绩並不一定比市场平均水平好。並且，过去表现出色，并不意味着一个投资顾问或者共同基金在未来能表现出色。基金经理的投资组合并没有赚取超额收益。股票价格对所有公开可用信息的反应。有效市场中如果信息已经公开存在，关于某一公司的正面公告一般来说不会使股票价格上升，一些市场的实证证据也证实了有效资本市场的这一推测：有利的盈余公告或者股票分割的宣布，平均来看不会导致股票价格上升。因为这一信息已经在股票价格里有所反应了(根据公开信息可以进行分析)。（四）、支持有效市场假设的证据0102股票价格的随机漫步行为。有效市场理论的一个重要含义就是股票价格几乎像随机漫步一样，即从所有可操作的目的来看，股票价格的未来变化都是无法预测的。可以举出很多股票价格随机漫步的例子。也可用统计方法进行检验，许多市场的股票价格的确符合随机漫步的特点。支持有效市场假设的证据小公司效应(smallfirmeffect)。许多实证研究已经表明，小公司在一段很长的时期内赢得了非常高的收益率，尽管这些公司较高的风险已经被考虑进去了。一月效应。在一段很长的期间内，股票价格在12月到1月将会经历反常的上涨，这是可以预测的，因此与随机漫步的行为不符。这种所谓的一月效应(Januaeffect)在大公司的股票上已经逐渐减少，但是小公司的股票还有发生。中国市场上年报期间重组股的异常上涨。（五）、反对有效市场假说的证据研究表明股票价格对新的公告存在反映过度的现象，而且这种价格错误只能慢慢得到纠正：例如当公司宣布盈利方面严重下降，股票价格可能会反应严重过度，在最开始的猛烈下跌之后，它可能会在几个星期之后才恢复到更正常的水平上来。这就违背了有效市场理论，因为平均来看，一个投资者能够通过在宣布低盈利並出现过度反应后立刻购买股票，并且在当它回升到正常水平时再卖出，来赢得超高收益。就是说当出现过度反应后股价应较快就能回到正常水平。3、市场过度反应（overreaction）4、过度的波动性与市场过度反应密切相关的一种现象，就是股票市场显示出过度的波动性，也就是股票价格的波动比他们基本价值（fundamentalvalue）所保证的波动要大的多。耶鲁大学的罗伯特·席勒(RobertShiller)发现，标准普尔500指数的波动无法通过组成这一指数的后续股利波动来判断。5、平均反转一些研究人员同样发现股票收益率显示出平均反转(meanreversion)：现在收益率低的股票组合在未来将有高的收益，反之亦然。因此那些在过去表现不好的股票组合更可能在未来表现良好，因为平均反转意味着未来的股票组合价格会有一个可预测到的正面变化，而不是随机行走的。它告诉我们，小道消息、投资顾问的公开推荐、技术分析—-所有利用公共可用信息的途径—-都不能帮助投资者在市场上占优。实际上，任何人如果没有比其他参与者更好的信息，都别想战胜市场。01投资者应该追求一种“购买并持有”的战略—购买股票，然后在很长的一段时间内持有它们。平均来看，这样虽然得到相同的收益，但是投资者的净收益将会更高，因为他们需要付出的经纪人佣金