项目投资决策评价指标的运用.pptVIP

*我们前面已经提到，净现值是反映一个项目总体盈利情况的指标。而年等额净回收额，实际上就是把反映项目总体盈利能力的指标，调整为每年盈利情况的指标。*也就是说：在主要考虑投资效益的条件下，多方案比较决策的主要依据，就是能否保证在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量。*①当限定投资总额为100万元时，只能排D项目。②当限定投资总额为200万元时，只能排C项目。③当限定投资总额为300万元时，最优投资组合为C＋D。此时，累计净现值为170万元，大于D和B组合的净现值140万元；E的净现值120万元；④当限定投资总额为400万元时，只能排A项目。⑤当限定投资总额为500万元时，最优投资组合为C＋D＋B。此时，累计净现值为260万元，大于C＋E，A＋D，B＋E等组合的净现值。⑥当限定投资总额为600万元时，最优投资组合为C＋A。⑦当限定投资总额为700万元时，最优投资组合为C＋A＋D。⑧当限定投资总额为800万元时，最优投资组合为C＋A＋B。⑨当限定投资总额为900万元时，最优投资组合为C＋A＋D+B。⑩当限定投资总额为1000万元时，最优投资组合为C＋A＋D＋E。第三节

项目投资决策评价指标的运用世界上每100家破产倒闭的大企业中，85%是因为企业管理者的决策不慎造成的。——世界著名的咨询公司，美国兰德公司壹贰1采纳方案组中的某一方案，并不排斥这组方案中的其他方案。2独立方案财务可行性评价就是要判断某一个方案是否具备财务可行性，从而做出接受或拒绝该项目决策的过程。在投资决策中，将一组相互分离、互不排斥的方案称为独立方案。一、独立方案财务可行性评价表8-3独立方案财务可行性评价类型评价指标方案在财务上可行性完全可行基本可行基本不可行完全不可行动态指标(1)净现值√√××(2)净现值率√√××(3)获利指数√√××(4)内部收益率√√××静态指标(1)静态投资回收期√×√×(2)投资收益率√×√×项目是否可行可行可行不可行不可行在投资项目决策过程中

需要注意是：当次要或辅助指标与主要指标的评价结论发生矛盾时1应当以主要指标的结论为准。利用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标对同一个独立项目进行评价2会得出完全相同的结论。只有完全具备或基本具备财务可行性的方案3才可以接受；完全不具备或基本不具备财务可行性的方案4只能选择“拒绝”。5【同步训练8-2】1独立方案财务可行性判断2若东南公司对某投资项目的相关评价指标进行计算，得出以下结果：3NPV＞0，NPVR＞0，PI＞1，IRR＞期望投资报酬率，PP＞项目计算期的1/2。4他认为该项目完全具备财务可行性。5你认为他的评价是否恰当？为什么？6二、多个互斥方案的择优决策互斥方案是指互相关联、互相排斥的方案，即一组方案中的各个方案彼此可以相互代替，采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案。所谓净现值法，是指通过比较所有已具备财务可行性投资方案的净现值指标的大小来选择最优方案的方法。这种方法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策。（一）净现值法【同步训练8-3】净现值法的应用分析若中南公司拟投资A、B两项目。建设期均为2年，运营期均为8年。其中，A项目的原始投资额为1000万元，需期初一次投入；B项目在建设期的期初分次投入，每次投入500万元。经估算A项目的净现值为275万元，B项目的净现值180万元。请问，上述项目是否可行？何者更优？为什么？提示：都可行，A项目优于B项目（二）净现值率法所谓净现值率法，是指通过比较所有投资方案的净现值率指标的大小来选择最优方案的方法。在投资额相同的互斥方案比较决策中，采用净现值率法会与净现值法得到完全相同的结论；但投资额不相同时，结果就不一样了。该方法更多地适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策。【同步训练8-4】净现值率法的应用分析若西北公司拟投资A、B两项目，为互斥方案。它们的项目计算期相同。其中，A项目的原始投资额为1000万元，B项目500万元。经估算，A项目的净现值为300万元，B项目的净现值160万元。请计算两项目的净现值率指标，并分析能否运用净现值法或净现值率法在A、B两项目之间做出比较决策？（三）差额投资内部收益率法差额投资内部收益率法，是指在两个原始投资额不同方案的差量净现金流量的基础上，计算出差额内部收益率，并与行业基准折现率进行比较，进而判断方案优劣的方法。该法适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策。当差额内部收益率指标大