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基于财务角度的海尔智家投资价值分析案例综述

目录

TOC\o1-2\h\u3293基于财务角度的海尔智家投资价值分析案例综述 1

22550（一）海尔智家盈利能力分析 1

29746（二）海尔智家偿债能力分析 3

27386（三）海尔智家营运能力分析 5

6140（四）海尔智家发展能力分析 6

（一）海尔智家盈利能力分析

盈利能力是指公司在进行投资之后获取利润的能力。盈利能力的大小体现在收入上。

在分析企业盈利时，一般会选择销售毛利率以及销售净利率。公式如下：

毛利率=（营业收入?营业成本）/销售收入×100%

净利率=净利润/营业收入×100%

净资产收益率，是评价企业在一定的期间之内平均净资产投入所带来的收益程度，公司利用本身具备的资金投入其他领域后所得的收益情况的体现。公式如下：

净资产收益率=净利润/平均净资产×100%

本文选取营业收入、营业成本、净利润、总资产四个指标来分析海尔智家的盈利能力。具体如表2所示：

表2海尔智家2016-2020年营业收入、营业成本、净利润、资产总计（单位：亿元）

时间

2016年

2017年

2018年

2019年

2020年

营业收入

1190.66

1592.54

1833.17

2007.62

2097.26

营业成本

821.27

1098.90

1301.54

1408.68

1474.75

净利润

66.91

90.28

99

123.34

113.23

总资产

362.25

1514.63

1666.99

1874.54

2034.59

数据来源：根据海尔智家2016-2020年年度报告整理

由表2的数据，计算出具体的盈利能力指标，如图3所示：

图3海尔智家2016-2020年盈利能力主要指标

数据来源：根据海尔智家2016-2020年年度报告整理

对于营业利润率值越高，表示企业在市场当中也就拥有越高的竞争力，具有较好的发展潜力。净资产收益率越高，代表公司可以运用自身创造越大的价值，自有资本能获取更大收益，进而给投资者带来高的收益。从图3看出，海尔智家毛利率折线高于净利率折线，说明海尔智家利润不高，盈利能力欠佳。但海尔智家的营业收入却在缓慢增加，说明成本在增加。对海尔智家2016-2020年的研发费用整理如图4所示：

图4海尔智家2016-2020年研发投入

数据来源：根据海尔智家2016-2020年年度报告整理

通过图4看出，海尔智家盈利能力不强的主要是因为公司研发投入较多，占营业成本较高所致。

为准确的判断海尔智家的盈利能力，本论文选取家电行业中三个类似海尔智家年的家电公司，将净资产收益率与海尔智家作对比分析。如图5所示：

图5净资产收益率对比图

数据来源：根据各家电行业2018-2020年年度报告整理

由图5知，我们可以看出格力电器与海信家电的净资产收益率均比较高，海尔智家的净资产收益率却处于行业中等水平，这主要是因为海尔智家在所经营的产品中，只有冰箱的市场占比较好，其他都一般。

（二）海尔智家偿债能力分析

偿债能力是公司运用自身具备的各项资产来偿债的一种能力，这里的债务涵盖短期和长期的债务。企业偿债能力评估的指标有短期偿债能力:流动比率和速动比率;长期偿债能力:资产负债率等。

图62016-2020偿债能力主要指标

数据来源：根据海尔智家2016-2020年年度报告整理

从图6看出，海尔智家近5年的偿债能力普遍较弱。从流动比率来看，流动比率一直在100%左右，而企业较好的状态是200%左右，距离该值有一定的差距。说明海尔智家在短期和长期偿债能力上有一定的风险。

本文选取同行业另外三家企业2016-2020年的速度比率、流动比率、资产负债率与海尔智家做横向对比，进行探讨。

图7资产负债率对比图

数据来源：根据各家电行业2016-2020年年度报告整理

由图7知，在2017年后，格力电器的资产负债率较低外，其余

三家企业都在65%这一合理区间周围。

图8流动比率对比图

数据来源：根据各家电行业2016-2020年年度报告整理

图9速动比率对比图

数据来源：根据各家电行业2016-2020年年度报告整理

由图8与图9知，白色家电行业的流动比率和速动比率普遍不高，相比之下，在流动比率与速动比率中，海尔智家处于中等位置，相比之下，具有一定的风险。

（三）海尔智家营运能力分析

营运能力资产投入运营一段时间内给企业带来收益的效率，主要是体现在投入资产的周转速度上。本文选择对总资产、应收账款和存货的周转情况进行表述，以此对海尔智家的运营能力进行分析。如图10所示：

图102016-2020营运能力主要指标

据来源：根据各家电行业2016-2020年