证券价格的分析基础与价格表现.pptVIP

第四节股票的除息和除权

二、股票股息与除权*与除权相关的几个日期1宣布日2股权发放日3股权登记日4除权日（Ex-rightDate）5除权基准价——除权基准价是将除权前一日该股票的收盘价除去所含权值后的价格，可作为除权日开盘指导价6第四节股票的除息和除权1股票拆股、配股的除权2拆股除权3有偿增资配股除权4第四节股票的除息和除权

三、股票拆股、配股的除权*无偿送股与有偿配股搭配方式的除权连息带权搭配方式第四节股票的除息和除权

三、股票拆股、配股的除权*填权、贴权——除权日开盘价与除权日前一天收盘价之间会有一个缺口，除权后股价若很快填补该缺口称为填权，反之称为贴权权值——股票除权日前一天的收盘价与除权基准价之间的差额称称为权值，公式为：权值=除权日前一天收盘价—除权基准价12第五节股票价格指数*股票价格指数股价指数的编制方法主要的股价指数第四节股票价格指数

一、股票价格指数*股价指数（Indexes）是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格与选定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为报告期的股价指数。*第3章证券的分析基础

与价格表现本章学习提要*围绕“什么样的证券价格是合理的，什么样的证券价格又是不合理的？”、“人们分析证券价格合理性与否的基础是什么？”这些问题。以有效市场为基础，分析证券价格的合理性。01了解证券价格的基本表现形式和影响因素01*章节目录第一节有效市场理论第二节债券的价格、收益与风险的基本形式第三节股票的价格、收益与风险的基本形式第四节股票的除息和除权第五节股票价格指数第一节有效市场理论*010203有效市场理论的概念有效市场的形式有效市场理论面临的质疑第一节有效市场理论

一、有效市场理论的概念*马尔基尔（Malkiel）关于有效市场的定义——如果一个资本市场在确定证券价格时充分、正确地反映了所有的相关信息，这个资本市场就是有效的01在有效市场假说下，证券价格总是完全反映了已有的信息，如果证券市场上的证券价格能够充分地反映所有有关证券价格的信息，则证券市场上的证券价格变化就是完全随机的，投资者不可能持续性地在证券市场上获取超额利润02第一节有效市场理论

二、有效市场的形式*该层次假说是有效市场假说的最低层次。它认为现行的证券价格完全反映了该证券的历史价格序列1有效市场假说意味着价格变化过程是一个鞅3投资者不可能依靠分析历史价格序列并根据依此设计的投资策略来获得超额利润2弱式有效市场假说第一节有效市场理论

二、有效市场的形式*（二）半强式有效市场假说该层次里明显的、具体的信息不只是反映了历史价格所包含的信息，还包括历史价格和所有公开的可得的信息组所反映的信息如果市场处于半强式有效状态，投资者通过分析财务报表或任何有关的公开的可得到的信息时不可能获取超额利润的该假说意味着基本面分析法在半强式有效市场下也失效第一节有效市场理论

二、有效市场的形式*（三）强式有效市场假说这是有效市场假说的最高层次，在现实生活中不太可能出现。该假说意味着任何市场参与者所了解的信息（不论是公开的还是非公开的）都被全面准确地反映到市场价格中了即使那些利用自己掌握的内幕消息进行交易的人也不可能获得超额利润第一节有效市场理论

二、有效市场的形式*三种形式的有效市场相互关系第一节有效市场理论

三、有效市场理论面临的质疑*01020304由于有效市场理论的假设过于简单，并不能完全解释现实市场中的很多现象，引来了众多学者的质疑和批评投资者非理性理性05实际市场中的套利是有限的、有风险的，并不能抵消非理性投资者的偏差建立在投资主体非理性假设基础上的行为金融对经典的有效市场理论提出了有力的挑战人们的行为偏差其实是系统性的“小公司现象与规模现象”，“日历效应现象”，“价格反应不足及反应过度现象”等都对EMH提出了质疑06第二节债券的价格、收益

与风险的基本形式*债券的价格决定（各类债券的价格计算）1债券的收益（各类债券的到期、持有期和赎回收益率计算）2债券的风险（风险种类及其溢价）3第二节债券的价格、收益与风险的基本形式

一、债券价格的决定（一）债券的内在价值内在价值又由四个因素决定：票面利率、面值、市场利率和计息期限。其基本表达式如下：当市场利率在持有期内上升，则债券的内在价值下降；反之则内在价值上