【东吴证券-2025研报】煤炭开采行业跟踪周报：需求疲弱，库存高位导致煤价下行.pdfVIP

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采

煤炭开采行业跟踪周报

需求疲弱，库存高位导致煤价下行2025年03月22日

增持（维持）

[Table_Tag]证券分析师孟祥文

[Table_Summary]

行业近况执业证书：S0600523120001

本周（3月17日至3月21日）港口动力煤现货价环比下跌10元/吨，mengxw@

报收671元/吨。证券分析师米宇

执业证书：S0600524110004

供给端，本周环渤海四港区日均调入量189.37万吨，环比上周增加7.86

万吨，增幅4.33%。矿山产地煤矿正常供应，港口供给略有提升。miy@

需求端，环渤海四港区日均调出量185.60万吨，环比上周减少3.23万行业走势

吨，降幅1.71%；日均锚地船舶共82艘，环比上周增加19艘，增幅

33.00%。库存端，环渤海四港区库存3118.4万吨，环比上周增加3.6万煤炭开采沪深300

吨，增幅0.12%。港口本周日均调出量环比下降，库存略有上升，绝对17%

13%

值较高，仍受气温较高，下游需求不佳影响。9%

5%

1%

我们分析认为：煤炭价格目前主要受需求进入淡季且库存累积过高导-3%

-7%

致上涨动能有限，短期需求角度仍以长协为主、电厂刚需采购支撑，同-11%

-15%

时天气回暖，非电企业需求较弱，叠加库存较高短期煤价难以明显上-19%

2024/3/222024/7/212024/11/192025/3/20

行。

估值与建议：相关研究

仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固《库存边际去化，需求疲弱导致煤价