【德邦证券-2025研报】中煤能源（601898）：产业协同稳步推进，业绩符合预期.pdfVIP

[Table_Main]证券研究报告|公司点评

中煤能源(601898.SH)

2025年03月23日

买入（维持）中煤能源：产业协同稳步推进，

所属行业：煤炭/煤炭开采

当前价格(元)：10.23业绩符合预期

证券分析师投资要点

翟堃

资格编号：s0120523050002

事件：公司发布2024年度业绩报告。公司全年实现营业收入1893.99亿，同比-

邮箱：zhaikun＠

1.85%；归母净利润193.23亿元，同比-1.08%；扣非归母净利润191.02亿元，

研究助理同比-1.3%；单季度来看，Q4公司实现营业收入489.87亿元，同比+33.26%，环

谢佶圆比+3.29%；归母净利润47.09亿，同比+65.46%，环比-2.43%；扣非归母净利润

邮箱：xiejy＠46.77亿元，同比+67.35%,环比-1.92%。

煤炭业务：商品煤产销提升，Q4成本同比下行。1）2024年，公司商品煤产量/销

市场表现

量为13757/28478万吨，同比+2.5%/-0.1%；自产商品煤销量13763万吨，同比

中煤能源沪深300+2.8%；贸易煤销量14183万吨，同比+12.1%。公司全年自产煤售价562元/吨，

43%同比-6.6%；吨煤成本282元，同比-8.2%；吨煤毛利280元，毛利率为49.9%。

34%

26%2）单季度来看，Q4公司商品煤产量/销量为3526/7927万吨，同比+6.7%/+13%，

17%环比-1.5%/+10.2%；自产煤销量3725万吨，同比+8.79%，环比+8.95%；自产煤

9%吨煤综合售价537.7元，同比-10.2%，环比-1.5%；吨煤综合成本268.6元，同比

0%

-9%-21.59%，环比-2.1%；吨煤毛利269.1元，同比+4.9%，环比-0.8%。

-17%

2024-032024-072024-11

煤化工业务：Q4以量补价，产业协同降本增效。1）2024年，公司聚烯烃/尿素/

沪深300对比1M2M3M甲醇/硝酸销量为151.7/203.7/171.6/57.2万吨，同比+2.6%/-4.9%/-10.6%/-2.6%。

绝对涨幅(%)-1.35-8.09-14.03价格方面，聚烯烃/尿素/甲醇/硝铵售价为6991/2047/1757/2054元/吨，同比

相对涨幅(%)0.25-10.23-13.70+1.2%/-15.5%/+0.5%/-12.3%；成本为6238/1656/1779/1315元，同比-

资料来源：德邦研究所，聚源数据2.1%/+2.3%/-5.8%/-11%。2）单季度来看，Q4公司聚烯烃/