关注今年CPI可能存在的预期差.pdfVIP

宏观专题

目录

一、影响CPI因素之一：技术性细节，年初环比对新涨价因素影响更大6

二、影响CPI因素之二：需谨慎使用历史季节性推断食品价格6

（一）蔬菜：暖冬天气与去年夏季高基数6

（二）猪肉：供给宽松，中枢下移7

（三）粮食：存在不确定性，慎用季节性判断8

（四）牛羊肉：羊肉或企稳，牛肉仍有压力8

（五）中期维度上的食品价格与供需缺口9

三、影响CPI因素之三：原油价格中枢或将下移10

四、影响CPI因素之四：核心通胀修复速度偏温和10

（一）房租：中枢回升尚待验证11

（二）核心商品：耐用品供需压力仍待缓解11

（三）除房租以外的核心服务：影响因素较为复杂12

五、今年后期CPI趋势展望13

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4

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图表目录

图表12017-2024年CPI环比均值与新涨价因素6

图表22017、2018和2022年环比走势6

图表3蔬菜批发价的季节性走势7

图表42024/25年冬季是暖冬天气7

图表5能繁母猪存量高于正常保有量8

图表6猪肉批发价的年内季节性走势8

图表7集贸市场粳米价格与CPI粮食价格基本一致8

图表8CPI粮食年度累计涨跌幅8

图表92024年牛羊存栏数量明显下降9

图表10近年来我国牛羊肉进口量大幅增长9

图表11牛肉批发价季节性走势