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三、行业分析2、行业分类方法联合国分类法农业、畜牧、狩猎业、林业和渔业采矿业及土、石采掘业制造业电、煤气和水建筑业批发和零售业、饮食和旅馆业运输、仓储和邮电通信业金融、保险、房地产和工商服务业政府、社会和个人服务业其他三、行业分析行业分类方法依据市场结构不同完全竞争行业垄断竞争行业寡头垄断行业完全垄断行业按行业与经济周期的关系成长性行业周期性行业防御性行业行业分类方法经济复苏时选择周期性行业经济萧条时投资防守性行业一般投资策略是：壹贰三、行业分析三、行业分析烟草行业几乎不随经济周期的变化而变化。汽车生产具有极大的波动性。在经济衰退时期，消费者可以千方百计地延长旧汽车的使用期，直至他们的收入升高后购买新车为止。香烟汽车行业分类（三）行业的生命周期分析01销售02利润03单位价格04时间05产量销售利润06初创期07成长期08成熟期09衰退期10三、行业分析logo行业生命周期各阶段的收益和风险状况：行业分析初创期成长期成熟期衰退期厂商数量利润风险风险形态很少亏损较高技术风险市场风险增加增加较高市场风险管理风险减少较高较少管理风险很少减少甚至亏损较低生存风险三、行业分析行业竞争力分析影响行业竞争力的五个因素技术进步对巴菲特投资的影响——对世界百科全书公司的投资失败巴菲特说：“伯克希尔公司最严重的问题是世界百科全书公司，目前印刷百科全书正在和CD-ROM光盘与在线内容提供激烈竞争，销售收入和利润在直线下滑。”“如果不能彻底改革销售渠道并降低总部营运成本，从而大幅度降低固定成本的话，世界百科全书的利润可能化为乌有。”行业分析案例（一）01全球化让Dexter鞋业经营陷入困境02Dexter鞋业公司的管理层并不差03该公司大部分鞋子在美国本土生产041999年在美国13一亿双鞋子的消费量中，有93%是进口的05国外非常廉价的劳动力是决定性因素行业分析案例（二）四、公司分析两大内容公司基本面分析公司财务分析四、公司分析公司基本面分析主要目的是把握公司的竞争优势主要内容：公司行业地位分析公司经济区位分析公司产品优势分析公司经营战略与管理层分析必须是消费垄断企业01产品简单、易了解、前景看好02有稳定的经营史03经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先04财务稳键05经营效率高、收益好06资本支出少、自由现金流量充裕07价格合理08巴菲特的8项投资标准四、公司分析案例：巴菲特与可口可乐“可口可乐是全世界最好的大公司。”——巴菲特年份持股数（万股）成本（百万美元）市值（百万美元）占组合比重投资收益（百万美元）投资收益率19881417．25592.54632.44820.71%39.9086.74%198923351023.921803.78734.77%779.86776.16%199393401023.924167.97536.98%3144.055307.06%20032000012991015028.76%8851681.37%巴菲特对可口可乐公司持续竞争优势分析传统稳定的产业“我们开发最少的市场是什么？是人本身。人们一整天里可以什么都不吃，但是这个星球上57亿人口中每个人却必须消耗64盎司的饮料才能生存。而我们目前只提供了其中不到2盎司的数量。”——可口可乐1995年报3-*中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社2006版权所有3-*中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社2006版权所有投资学2006年第1版张中华主编课件制作：中南财经政法大学中国投资研究中心《投资学》课程组高等教育出版社2006版权所有投资学2006年第1版张中华主编课件制作：中南财经政法大学中国投资研究中心《投资学》课程组高等教育出版社2006版权所有投资学理论与实务2011-2012学年第一学期地点：7教102\2022009级经济学专业第八章证券投资

分析与投资组合原理第一节证券投资分析第二节投资组合原理01020304证券投资的两大分析法宏观经济分析