债券的收益率和波动率分析.pptVIP

债券与资产配置债券的久期和利差交易利率波动的宏观经济因素我国利率市场三大基准型利率之资金型利率：指市场资金面因素的变化。主要指银行间市场7天回购利率的加权平均水平利率变化的驱动因素不同周期的资产配置中国利率的几种类型利率变化的驱动因素不同周期的资产配置我国利率市场三大基准型利率之政策面利率：1年期（或3个月、3年期票据）中央银行票据的发行利率（或交易利率）中国利率的几种类型利率变化的驱动因素不同周期的资产配置我国利率市场三大基准型利率之基本面利率：银行间市场的长期基准国债利率，一般选择10年期国债作为参照品种*******债券的收益率和波动率分析

中投天琪期货研究所张伟债券与资产配置债券的久期和利差交易利率波动的宏观经济因素经济周期与大类资产表现债券与资产配置不同经济阶段资产价格表现各异，在经济周期底部，债券市场和股票表现最佳。低利率利率下降利率上调利率上调高利率利率下降阶段1阶段2阶段3阶段4阶段5阶段6债券股票现金商品债券与资产配置债券收益率决定的四维视角债券与资产配置在分析收益率时，通常采用了从实体经济、货币资金面、债券估值、供求四个方面进行分析，尤其是在分析收益率变动的时候，采用这方面在宏观上有其一定的优势。债券与资产配置不同周期的资产配置出口、投资和消费债券与资产配置不同周期的资产配置出口、投资和消费债券与资产配置不同周期的资产配置债券与资产配置债券的久期和利差交易利率波动的宏观经济因素出口、投资和消费债券的久期和利差交易不同周期的资产配置数学含义：一阶导经济含义：由于一阶导捕捉了证券价值对利率敏感性中的主要部分，因此久期和货币久期反映了证券价值利率风险的主要部分。几何含义：货币久期就是证券价值与YTM曲线上各点的切线斜率出口、投资和消费债券的久期和利差交易不同周期的资产配置麦考利久期经济含义直观，可视为付息期限的一种加权平均，其权重为每次现金流现值占债券价格的比重，权重之和为1。因此，麦考利久期是期限的加权平均，其单位是年，相应地修正久期的单位也是年，这是久期名称的最初来源。误解麦考利久期就是久期；久期一定是时间的加权；久期的单位一定是年。正解修正久期才是真正的债券久期；久期与期限加权之间并没有必然联系，其单位也并不必然为年出口、投资和消费不同周期的资产配置债券的久期和利差交易出口、投资和消费债券的久期和利差交易不同周期的资产配置比如：国债组合：价值10亿，久期12.8?国债期货报价110，久期6.4?若希望将久期降至3.2年（保留一定风险敞口），说明希望对冲掉的久期为＝9.6，应卖出：出口、投资和消费中国经济增长引擎不同周期的资产配置利用国债期货久期对冲利率风险出口、投资和消费中国经济增长引擎不同周期的资产配置一般说来,与债券相关的交易策略都是围绕着投资人/投机客对于未来收益率曲线的预期不同而衍生出不同的看法由于债券/收益率曲线是一条线(而非一个点),在空间上的变化更多如果搭配不同的收益率曲线,又能产生不同的变化不同周期的资产配置不同宏观环境下的利率期限结构出口、投资和消费债券的久期和利差交易不同周期的资产配置出口、投资和消费债券的久期和利差交易出口、投资和消费债券的久期和利差交易不同周期的资产配置Bloomberg软件显示的2000-2013年美国国债利差出口、投资和消费债券的久期和利差交易不同周期的资产配置如：预测通货膨胀率会下降，如何利用期限结构来套利不同周期的资产配置债券的久期和利差交易出口、投资和消费出口、投资和消费不同周期的资产配置债券的久期和利差交易债券的久期和利差交易不同周期的资产配置欧债危机期间各国债券与德债利差的变化趋势*******