国际金融-第七章-国际货币体系.pptVIP

美国国际收支01.必须顺差，01.美元对外价值01.才能稳定；01.黄金必须01.维持在官价01.水平。01.美国的01.黄金储备01.充足；01.基本条件01.两难选择01美元荒02美元灾03“特里芬难题”由美国经济学家特里芬在其著作《黄金与美元危机》一书中指出:如果美国国际收支保持顺差，则国际储备资产不敷国际贸易发展的需要，形成“美元荒”。美元荒12如美国国际收支逆差，则易引起美元贬值，发生美元危机，形成“美元灾”事实上，美国从1950年代起国际收支出现逆差，国际市场上美元大量过剩，从60年代到70年代曾发生多次美元危机。美元灾01布雷顿森林体系是国际货币合作的产物，它消除了战前资本主义国家之间混乱的国际货币秩序，为世界经济增长创造了有利的条件。另外，布雷顿森林体系的固定汇率制度为国际贸易和国际投资提供了极大的便利。02在国际清偿力的提供方面，它本身存在着特里芬难题所描述的固有的不稳定性。在实际运行过程中，由于运行规则得不到遵守，所以国际间始终没有形成正常的国际收支调节和资本流动的秩序。四、布雷顿森林体系的评价牙买加协议内容－1976.1浮动汇率合法化：可自由选择汇率安排黄金非货币化未来应以SDRs作为主要储备资产扩大对发展中国家的资金融通增加会员国的基金份额1976年1月，国际货币基金组织(IMF)理事会“国际货币制度临时委员会”在牙买加首都金斯敦举行会议,讨论国际货币基金协定的条款，经过激烈的争论，签定达成了“牙买加协议”，同年4月，国际货币基金组织理事会通过了《IMF协定第二修正案》，从而形成了新的国际货币体系。第三节牙买加体系美元仍是主导货币、最主要的国际支付手段、最主要的国际价值贮藏手段。01黄金的国际储备地位04欧洲单一货币欧元今后将是美元强有力的竞争对手02SDR的作用不断增强03二、牙买加协议后国际货币制度运行特征多元化的国际储备体系独立浮动，46国01无预先宣布汇率轨迹的管理浮动，32国02爬行浮动幅度，6国03爬行钉住，5国04水平幅度内的钉住，7国05其他惯例的固定钉住，44国06货币管理局安排，8国07无单独法律货币的汇率安排，38国08多种形式的汇率制度安排总需求调节1汇率机制调节2对商品贸易和资本流动实施控制3多样化的国际收支调节方式01020304牙买加体系实际上是没有制度的体系。与固定汇率制度相比，多元汇率制度的缺点亦非常显著：05有可能形成恶性投机套利；在金融形势不好的时候，各国可能竞相贬值，阻碍国际贸易的发展；固定汇率制度有许多不足，但可以避免信息不对称性，在大规模的资本流动情况下比较容易保护金融体系的稳定性，有利于引导资源的流动。如果汇率剧烈波动，将由于缺乏稳定性而不利于投资和贸易，对经济发展造成负面影响；浮动汇率制度有导致通货膨胀的倾向。06牙买加货币体系的风险虽然美元的国际本位和国际储备货币地位遭到削弱，但其在国际货币体系中的领导地位和国际储备货币职能仍得以延续，IMF原组织机构和职能也得以续存。但是国际货币体系的五个基本内容所决定的布雷顿森林体系下的准则与规范却支离破碎。因此现存国际货币体系被人们戏称为“无体系的体系”，规则弱化导致重重矛盾。特别是经济全球化引发金融市场全球化趋势在90年代进一步加强时，该体系所固有的诸多矛盾日益凸现。现行货币体系1一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。2也就是说，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。4如果要求汇率稳定和资本流动，就必须放弃独立的货币政策。3如果一个国家想允许资本流动，又要求拥有独立的货币政策，那么就难以保持汇率稳定。蒙代尔的不可能三角理论蒙代尔的不可能三角

资本流动自由浮动汇率独立的货币政策不可能三角01020304在如果放弃资本流动，将退回到闭关锁国的封闭经济体系，不利于经济增长。01如果放弃汇率稳定性，对于任何国家来说都是一场灾难。02“两害相较取其轻”，只有放弃独立的货币政策比较可行。放弃独立的货币政策也就是向单一的区域货币或世界货币过渡。03于是，人们在贸易全球化的同时开始越来越多地考虑金融全球化，如果货币统一了，就不存在固定汇率、浮动汇率和资本管制的各种弊病了。04三个目标之间究竟哪一个更为重要？可以提高货币体系的透明性。由于统一货币区内各国都放弃了独立的货币政策，不存在某个国家突然增发货币的可能性，从而大大提高了民众对货币政策的信任度。01统一货币能够进一步发挥市场机制的作用，节约信息成