企业利润管理及营业管理知识分配.pptx

利润分配管理;第一节利润分配的内容;二、利润分配的项目（所得税税后净利润）

我国《公司法》的规定：

（一）提取法定盈余公积金

（二）由股东会根据需要决定提取任意盈余公积金

（三）向投资者分配利润（或向股东支付股利）

按持有投资额的数额向投资者分配利润（或按股东持有股份的数额向股东支付股利）

应遵循“无利不分”原则，但经股东大会特别决议也可用公积金支付股利;三、利润分配的顺序

1.计算可供分配的利润（=本年净利润或亏损＋年初未分配利润或亏损；负数则不进行后续分配。）

2.计提法定公积金

按抵减年初累计亏损后的本年净利润的10%提取（达到注册资本50%时可不再提取）

此处的计提基数不是可供分配的利润也不一定是本年的税后利润，只有不存在年初累计亏损时才按本年税后利润计提

（年初累计未分配利润，不再重复计提盈余公积，但年初未弥补亏损要减去）

3.计提任意公积金

4.向投资者分配利润;说明一;说明二;说明三;第二节股利理论;;二、股利相关论（股利政策与企业价值大小或股票价格高低并非无关，而是有一定的相关性）其代表性观点有：

（一）假设排除理论

MM的股利无关论是建立在完善的资本市场和苛刻的假设条件基础之上，由于现实中这些条件并不成立，因而股利无关论站不住脚。

（二）“在手之鸟”理论

代表人物：戈登(Gordon)、林特纳(Lintner)、杜莱德(Dwrand)

观点：

股票投资收益包括两部分，即股利收益和资本利得

一般情况下，股利收益率相对稳定，资本利得有较大的不确定性

投资者对股利收益和资本利得具有不同偏好。一般的，大部分投资者都是风险厌恶型，股利收益比股票价格上涨产生的资本利得更可靠。因此，投资者更愿意购买派发高股利的股票，从而导致该类股票价格上涨

主张发放高股利;（三）信息效应理论

代表人物：Bhattacharya、Kose、Williams、Kumar等

观点：MM指出，在信息不对称的情况下，股利可以传递公司前景的信息。围绕这一命题展开研究，核心是股利传播的信号是怎样影响股票价格的？具体观点及结论是：

稳定和增长的股利向投资者发出未来收益良好的信号，此外，股利的???发从一定程度上来说也是对企业现金流量充足程度的一种反映

投资者更愿意购买该类股票，从而导致股票价格上涨;（四）差别税收理论

代表人物：Litzenberger和Ramaswamy

观点：

股利收入所得税税率高于资本利得所得税税率，所以，公司留存收益而不是支付股利对投资者更有利。或者说，对这两种所得均须纳税的股东会倾向于选择资本利得而非现金股利

即使两者的所得税税率相同，但是，由于资本利得税要递延到股票出售时才发生，因为货币时间价值，将来支付的一元钱的价值要比现在支付一元钱的价值小，这种税收延期的特点给资本利得提供了另一种优惠

因此，公司应采用低股利政策;在美国，1987年以前，资本利得的实际税率只有股利收入税率的40%。1987年1月起，联邦税法废除了对资本利得的特殊待遇，使其与股利收入的税率相等。

在我国，目前只对股利收入征税，而资本利得暂不纳税。

但无论股利收入与资本利得在纳税水平上是否存在差异，在纳税时间上是有区别的，即股利收入是在股利支付时纳税，而资本利得可延迟到股票买卖时纳税;三、影响股利政策的因素;资产的流动性——流动性强，股利多；否则反之

投资机会——机会多，股利少

筹资能力——能力强，股利多

收益的稳定性

资本结构;控制权考虑——股利多资金缺乏再筹资多（发行新股、引进新股东、改变股东控制权结构）控制权分散要求少发股利

股东对投资收益的偏好：现金股利和股票股利（资本利得）的适用税率不同

股东的投资机会：投资者的投资收益率大于企业投资收益率，就可能要求分配股利;第三节股利支付的程序和方式;10/10/2020;股利支付程序的流程;;与股票回购的比较;（一）国外;2.起源与发展;3.股票回购的直接结果;资产;4.股票回购的动机;5.股票回购的意义（对公司、股东的影响）;对股东个人来讲，股票回购加剧了股东利益的不稳定性

只有在资本利得税小于现金股利税的情况下，才能获得纳税的好处

股票回购的价格可能低于市价、股票回购后的市盈率也可能向不利的方向变动;6.股票回购的方法;（二）我国上市公司股份回购的具体规定;（二）财产股利

1.含义：

2.具体形式：用公司持有的其他公司的有价证券发放

（三）负债股利

1．含义：

2．具体形式：本公司发行或签发的应付带息票据和公司债券;;项目;公司发放10%的股票股利，所需资金量＝2000*10%*5=1000万元。这部分资金实际并没有支出，而是相当于将留存收益中的未分配利润和盈余公积金转成了资本金。其中：

股本：按面值转（=