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量化｜纠结怎么办？看看模型怎么说

证券研究报告

分析师孙彬彬核心观点

SAC证书编号：S0160525020001

sunbb@❖数据喜忧参半，资金不松不紧，央行宽松也暂不明确，市场又进入纠结状态。

怎么办？不妨看看模型怎么说。

分析师隋修平

SAC证书编号：S0160525020003

suixp@大模型固然好，但逃不开“过拟合”问题，如果想从模型的准确性、稳健性和

可解释性入手，机器学习也能提供较好结果。

相关报告

❖结果怎么样？模型预测胜率77.44%，区间胜率61.90%，且正确区间平均长度

1.《当下债市四个问题与二季度债市展

39.62天，错误区间平均18.75天，说明模型具有良好的方向纠错能力。择时

望》2025-03-18

2.《信用|城投融资有哪些新变化？》回报上，正确区间择时回报合计165.77bp，错误区间损失合计36.36bp，正确

2025-03-18区间产生的最大回撤8.86bp。前瞻性上，我们的模型结果能平均提前5~10天

3.《信用|大幅波动，如何配置？》捕捉到多空转换。

2025-03-17

❖稳健性怎么样？为了检测更长周期模型择时能力的稳定性，我们剔除了一些

发布时间较短的因子，将可用数据集拉长到2015年，重新训练出的模型在近

10年的多轮债市周期中，同样表现出了较好的择时能力。

❖有哪些应用场景？该模型凭借其较好的利率择时能力，根据具体应用场景优

化后，可以融入到债券投资策略、资产配置策略的构建，以及债券投资风险控

制领域。

❖有哪些技术细节需要注意？在模型训练和使用中，模型参数需要由近期的数

据训练得到，参数的有效期大约为2个月左右，超过时间模型输出结果会出现

漂移（模型只输出看多或者看空，并不再变化），所以需要不断的滚动训练以

更新模型参数；另外训练过程中，要谨慎的处理因子共线性问题。

❖风险提示：模型失效风险、因子失效风险、数据质量风险

请阅读最后一页的重要声明！

固收专题报告/证券研究报告

内容目录

1模型的择时表现定量分析3

1.1模型如何表达多空观点？3

1.2模型能用在哪些方面？5

2模型是如何搭建和训练的5

2.1变量选择与数据处理5

2.2提取信息含量最多的变量作为择时因子6

2.3择时因子的选取7

2.4手搓只有一个参数的神经网络模型7

2.5模型训练环节9