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违规炒股监管形势分析及工作建议

证券公司从业人员违规炒股是近年来监管处罚和关注的重灾区，2020年以来，监管机构因证券从业人员违规炒股出具91张监管罚单，125名证券从业人员受到监管处罚，共计罚没37,422.3万元，着力构筑“不敢、不能、不想”违规炒股的长效机制。

一、证券从业人员买卖股票规定历史沿革

禁止证券从业人员持股、炒股的基本出发点，主要在于以下两个方面：一方面是出于防范内幕交易的需要。禁止证券从业人员买卖股票的首要目的，就是在于防范内幕交易。“证券交易活动必须实行公开、公平、公正的原则，而公平的证券市场必须具备两个因素：一是使所有的投资者能够最大限度地获得市场信息，二是所有投资者获得信息的机会应当是平等的。但有些人员由于其地位、职务等便利条件，有先于其他投资者获得相关信息的机会。”为了避免证券从业人员利用掌握的信息进行交易，从法律上禁止了这类主体进行交易，那么就免除了进一步规制这类主体进行内幕交易的问题。

另一方面是出于避免利益冲突的需要。在防范内幕交易之外，禁止证券从业人员买卖股票的重要原因，是避免证券从业人员和投资者之间可能存在的利益冲突。证券从业人员是市场上一类特殊人员，其运用专业能力为投资者服务，允许其买卖股票，则可能出现证券从业人员利益与投资者利益相冲突的情况。如果允许证券从业人员买卖股票，必然会面临着对利益冲突交易的立法和监管，而直接禁止这类人员交易则形式上节省了立法及执法成本。

对证券从业人员持有、买卖股票的禁止性规定，最早体现在1993年发布并实施的《股票发行与交易管理暂行条例》。该条例第39条规定：“证券业从业人员、证券业管理人员和国家规定禁止买卖股票的其他人员，不得直接或间接持有、买卖股票，但是买卖经批准发行的投资基金证券除外。”1997年颁布的《证券、期货投资咨询管理暂行办法》也延续了类似规定。

1998年制定《证券法》时，将禁止证券从业人员持有、买卖股票的规定纳入了该法的第37条。此后2004年、2005年、2013年、2014年四次修改《证券法》时，对该条款仅仅做了措辞上的微调，实质内容未进行修订。我国现行的2019年《证券法》第40条规定：“证券交易场所、证券公司和证券登记结算机构的从业人员，证券监督管理机构的工作人员以及法律、行政法规规定禁止参与股票交易的其他人员，在任期或者法定限期内，不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票或者其他具有股权性质的证券，也不得收受他人赠送的股票或者其他具有股权性质的证券。任何人在成为前款所列人员时，其原已持有的股票或者其他具有股权性质的证券，必须依法转让。”证券从业人员禁止交易的品种由股票扩大为“股票或者其他具有股权性质的证券”。

证监会和证券业协会于2022年分别制定了《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》和《证券公司董事、监事、高级管理人员及从业人员管理规则》，旨在规范经营机构董监高、从业人员任职和执业管理，着力构建行政监管、自律管理、经营机构、董监高及从业人员各司其职、各尽其责的人员管理体系。

二、监管形势

1.重拳出击，零容忍执法

2024年，证监会通报了多名从业人员买卖股票等违法违规行为的惩处情况：

一是对63人作出行政处罚，合计罚没8173万元，对1人作出终身证券市场禁入措施。二是将1人涉嫌内幕交易行为移送司法机关处理。三是对46人采取行政监管措施，其中拟对3人采取认定为不适当人选，对5人采取监管谈话、38人采取出具警示函。四是对负有从业人员管理责任的证券公司，采取责令增加合规检查次数的行政监管措施，对公司董事长采取出具警示函、2名时任合规总监采取监管谈话的行政监管措施，并督促证券公司启动内部问责，约谈相关违规人员，落实问责全覆盖。

2023年12月22日，中国证监会对某券商副总裁作出责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得并处以58,684,867.53元罚款的行政处罚，同时对其采取10年证券市场禁入措施。

2.制定专项整治工作方案

2月8日，证监会在《坚持“零容忍”执法，集中处理多名从业人员违法炒股》中表示，下一步，证监会将坚持系统思维、举一反三，持续强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，协同行业协会持续深入开展以下工作。

l一是完善制度机制

制定从严打击违规炒股行为的专项整治工作方案、各证监局开展专项现场检查。

l二是强化监管执法

对违规行为“露头就打”，加强违规行为的通报警示，开展专项治理行动。

l三是持续净化行业生态

深入开展行业文化建设综合治理、完善从业人员执业行为基本规范和操守准则，建立健全从业人员分类名单制度和执业声誉管理机制。

3.违规炒股在文化建设中要扣分

为做好2023年券商文化建设评估工作，中证协结合行业意见建议、监管部门有关要求、行业文化建设重点工作安排及上一年度实