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客观题三长期筹资决策

【单选题】根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时（）。

权资本成本上升

B.资本成本上升

C.平均资本成本上升

D.平均资本成本不变

『正确答案』A

『答案解析』根据有税MM理论，有负债企业的股权成本随着负债比例的提高而增加，而

资本成本不变，平均资本成本降低。

【单选题】在信息不对称和逆向选择的情况下，根据优序融资理论，选择融资方式的先后顺序

应该是（）。

A.普通股、可转换债券、优先股、公司债券

B.普通股、优先股、可转换债券、公司债券

C.公司债券、可转换债券、优先股、普通股

D.公司债券、优先股、可转换债券、普通股

『正确答案』C

『答案解析』优序融资理论认为，在信息不对称和逆向选择的情况下，企业在筹本的过程

中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优

先考虑融资（先普通债券后可转换债券），不足时再考虑权益融资（先优先股后普通

股）。

【单选题】甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有长期债券、优先股、普

通股三种筹资方式可供选择。经过，长期债券与普通股的每股收益无差别点为120万

元，优先股与普通股的每股收益无差别点为180万元。如果采用每股收益无差别点法进行

筹资方式决策，下列说法中，正确的是（）。

A.当预期的息税前利润为100万元时，甲公司应当选择长期债券

B.当预期的息税前利润为150万元时，甲公司应当选择普通股

C.当预期的息税前利润为180万元时，甲公司可以选择普通股或优先股

D.当预期的息税前利润为200万元时，甲公司应当选择长期债券

『正确答案』D

『答案解析』长期债券的每股收益直线与优先股的每股收益直线是平行的，并且

长期债券的每股收益大于优先股的每股收益。在决策时只需考虑长期债券与

普通股的每股收益无差别点120万元即可。当追加筹资后预期的息税前利润大于120万元时，

该公司应当选择长期债券筹资；当追加筹资后的预期息税前利润小于120万元时，该公司

应当选择普通股。

【单选题】甲公司2016年销售收入1000万元，变动成本率60%，固定成本200万元，利息费

用40万元。假设不存在资本化利息且不考虑其他因素，该企业联合杠杆系数是（）。

A.1.25

B.2

C.2.5

D.3.75

『正确答案』C

『答案解析』该企业联合杠杆系数＝边际贡献/（边际贡献－固定成本－利息费用）＝1000×

（1－60%）/[1000×（1－60%）－200－40]＝2.5。

【单选题】下列关于经营杠杆的说法中，错误的是（）。

A.经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影响程度

B.如果没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应

C.经营杠杆的大小是由固定性经营成本和息税前利润共同决定的

D.如果经营杠杆系数为1，表示不存在经营杠杆效应

『正确答案』A

『答案解析』经营杠杆反映的是营业收入