统计局2025年1-2月房地产行业数据点评：地产基本面整体延续边际改善趋势-250317-国信证券-10页.pdfVIP

统计局2025年1-2月房地产数据点评优于大市

地产基本面整体延续边际改善趋势

行业研究·行业快评房地产投资评级：优于大市（维持）

证券分析师：任鹤010renhe@执证编码：S0980520040006

证券分析师：王粤雷0755wangyuelei@执证编码：S0980520030001

证券分析师：王静021wangjing20@执证编码：S0980522100002

事项：

统计局公布2025年1-2月房地产投资和销售数据。2025年1-2月，房地产开发投资10720亿元，同比-9.8%；

房屋新开工面积6614万㎡，同比-29.6%；房屋竣工面积8764万㎡，同比-15.6%；新建商品房销售面积10746

万㎡，同比-5.1%；新建商品房销售额10259亿元，同比-2.6%；房企到位资金15577亿元，同比-3.6%。

国信地产观点：1）2025开年销售规模相对平稳。2）一二线城市新房价格月环比持续为正，但一线城市

二手房价环比转跌。3）开发投资降幅收窄，房企到位资金持续改善。4）新开工依旧低迷，竣工降幅收窄。

5）投资建议：2025年初，地产基本面整体延续了2024年四季度的边际改善趋势。尤其春节以来，楼市

小阳春成色十足，重点城市二手房成交量和活跃度优于去年同期。在基本面趋稳的背景下，期待存量土储

回购、城中村改造等去库存政策稳步推进，助力房价企稳。个股端，持续推荐华润置地、中国海外发展、

中国海外宏洋集团、贝壳-W、我爱我家。6）风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环

境变化等导致地产行业基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。

评论：

2025开年销售规模相对平稳

2025年1-2月，商品房销售额10259亿元，同比-2.6%，降幅较2024全年收窄了14.5个百分点，较12月

单月同比下降了5.0个百分点；商品房销售面积10746万㎡，同比-5.1%，降幅较2024全年收窄了7.8个

百分点，较12月单月同比下降了4.6个百分点。

观察相对历史同期的销售规模，2025年1-2月，商品房销售额和销售面积分别相当于2019年同期的80%

和76%，延续2023年以来一季度的季节性冲高。

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证券研究报告

图1：商品房销售额累计同比图2：商品房销售额单月同比

资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理

图3：商品房销售面积累计同比图4：商品房销售面积单月同比

资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理

图5：商品房单月销售金额与2019年同期相比图6：商品房单月销售面积与2019年同期相比

资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind、国信证券经济研究所整理

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证券研究报告

一二线城市新房价格月环比持续为正，但一线城市二手房价环比转跌

2025年1-2月，新建商品房销售均价9547元/㎡，同比+2.6%，较2024全年同比提升了7.5个百分点，但

较12月单月同比下降了0.2个百分点。

从城市维度看，新房端，2025年2月，70城新建商品住宅销售价格同比-5.2%，降幅较1月收窄了0.2个

百分点；环比-0.1%，与1月持平；一线城市连续4个月环比为正，二线