生猪行业2月跟踪报告：行业均价环比回落，重点关注库存积压情况-250318-华创证券-11页.pdfVIP

证券研究报告农林牧渔2025年03月18日

生猪行业2月跟踪报告

推荐（维持）

行业均价环比回落，重点关注库存积压情况

❑2025年2月，14家上市猪企共实现销售收入311.45亿元，同比+26.99%，收华创证券研究所

入增长主要得益于出栏量和销售均价的增长。其中同比增长率最高的企业为正

邦科技，同比+138.66%；最低为新希望，同比-10.29%。价格端，据涌益咨询证券分析师：肖琳

数据，2月生猪销售均价14.94元/kg，较1月下降0.83元/kg，较去年同期上

邮箱：xiaolin@hcyj

涨0.4元/kg。12家上市猪企中（剔除唐人神、罗牛山），由于销售的区域差异，

执业编号：S0360523020003

各家企业售价有所分化，东瑞股份销售均价为15.86元/kg，售价最高，天康生

物销售均价为13.52元/kg，售价最低；共计7家样本企业销售均价低于2月涌

益咨询统计的全国生猪均价14.94元/kg。2月底冻品库存率为15.03%，环比行业基本数据

上涨0.53pct，和年初相比上涨0.07pct。2月猪价整体回落，屠宰企业具备入占比%

库意愿和入库条件，冻品库存有所增加，但库容率仍然处于历史低位。股票家数(只)1010.01

总市值(亿元)12,624.381.24

❑2025年2月，14家上市猪企共销售生猪1811.34万头，同比+14.91%。其中，流通市值(亿元)9,394.911.15

东瑞股份（10.09万头，yoy+120.31%）、神农集团（28.14万头，yoy+114.97%）、

正邦科技（45.07万头，yoy+104.12%），同比增速靠前。新希望（114.01万头，相对指数表现

yoy-12.89%）、牧原股份（1146.10万头，yoy+8.74%）、华统股份（21.94万头，

%1M6M12M

yoy+18.81%），同比增长率相对靠后。2月份部分猪企出栏量环比明显下滑，绝对表现2.6%21.0%1.7%

主要由出栏节奏的调整导致，1月春节提前出栏较多。相对表现1.3%-5.5%-10.2%

❑产能的被动积压，叠加养殖端增重意愿的提升，导致2月均重环比增加。根据

涌益咨询数据，2月全国生猪出栏均重125.27公斤，较1月增加1.61公斤，2024-03-18~2025-03-17

18%

月环比增幅1.30%。2月大北农、正邦科技披露的商品猪出栏均重分别为

120.37kg、131.61kg，环比变化分别为+2.39%、+1.65%。出栏体重上升主要由6%

两个因素导致，一是春节过后，消费端表现低迷，供应端走量受阻，造成产能