IDC是数字经济算力底座成长性突显，五大核心壁垒构筑坚实护城河.docx

IDC是数字经济的算力底座，新质生产力的典型代表。IDC即互联网数据中心（InternetDataCenter），其建筑一般包括ICT设备、电力电气系统、冷却散热系统、监控管理系统、安防系统、装修装饰工程等基础设施，俗称“风火水电网”。

IDC产业链上游主要为土建方、设备商、软件商，土建方负责建筑的建设，设备商提供包括交换机、服务器、光模块、机柜在内的ICT设备与包括线缆、电源在内的电气设备，软件商提供IDC管理监控、安全防护等软件产品。

中游主要为IDC服务商，其中涉及电信运营商与第三方专业IDC服务商，电信运营商拥有大量的基础设施资源，在骨干网络与互联网国际出口带宽资源方面具有垄断优势，电信运营商向第三方专业IDC服务商与行业客户提供互联网带宽与机房资源，第三方专业IDC服务商为客户提供机柜租用、带宽租用、服务器代理运维等服务。

机房属性有自有机房与租用机房两种，前者主要面向大型客户群体，在自有产权的基础上独立或外包完成选址设计、施工配套，要求IDC服务商拥有较强的资金运转能力以应对前期拿地与建设的高额支出，后者则对中小型客户群体覆盖较广，通过租赁现有机房或租赁厂房进行改造，一般是与运营商或工业园区签署长期租赁合同，该模式下IDC服务商仅需完成改造建设、机电安装等即可。

下游直接客户包括云服务商、互联网企业、金融机构、政企单位等，IDC服务商通过采购上游制冷、配电、网络等设备，为下游客户的IT设备提供环境稳定的场所、全天候运维服务、安全防护、增值服务。

数字经济时代，IDC与数据的关系就好比公路与汽车，国内IDC约有50%接入骨干网，40%接入城域网，大量数据从城市、基站汇聚至IDC进行处理、存储与传送。2020年起大数据、云计算等新数字技术的加速发展，令国内数据云存储及计算、智能算力、边缘算力等需求持续增长，而AIGC的出现推动算力基础设施建设进入新阶段，需求向“云计算大型、超大型IDC+智能计算本地化中型IDC+边缘计算小微型IDC”三级转变，规模化智算与行业智算并行特征明显。IDC内服务器数量日益增多，导致单位建筑面积的功率密度陡升，这对冷却散热系统的效能提出了更高要求。

IDC拥有多样化的基础及增值业务，IRR总体可观。IDC服务商为客户提供服务器存放、宽带接入、代维代管等基础服务以及数据同步、防火墙、流量监控、智能灾备及恢复、网络安全等增值服务，报价通常根据客户消耗的空间和电量计费，并根据固定期限的合同交付产生收益。

IDC服务商的销售模式有零售型与批发型两种，零售型主要面向有IT技术需求的大型企业或寻求IDC服务的中小企业，以单个机柜出租的形式进行，帮助客户完成机房托管或构建私有云，项目IRR多在15%-20%的区间，批发型主要面向有长期大规模机房托管需求的云厂商或互联网企业，通常情况下项目IRR不及零售型，多在10%-15%的区间，但业务确定性更胜一筹，提前锁定未来5-8年的收益。

IDC的“投入-产出”存在时间差，前期建设或租赁机房改造过程需要投入大额资金，周期约为1.5-2年，主要包括拿地、设计、盖楼、机电工程，竣工、测试、验收、交付等环节，项目交付后房屋与设备开始计提固定资产折旧，数额巨大，一般机电设备的折旧期限在为10年，部分大型机电设备的寿命在维护良好的前提下可以超过30年，而此时客户数量较少。随后是爬坡期，机柜上架率不断提升，一般3-5年后机柜上架率达50%-60%，实现盈亏平衡。当机柜上架率升至90%后，项目能够产生持续而丰厚的现金流，而当固定资产折旧计提完毕后，利润表也将迅速修复。

国内IDC成长性突显，应用拓展拉动硬件需求。随着AIGC引领新一轮科技革命，应用的拓展拉动了“算力-连接-存储”等方面的硬件基础设施需求，IDC尤其是数万机架的超大型IDC集中受益于数据流量的爆发式增长，据信通院与观知海内咨询数据，2022年全球IDC市场规模约746.5亿美元/+9.9%，2017-2022年五年CAGR=9.9%，预计2023年将达820.5亿美元。

国内“东数西算”工程带来IDC空间布局变革，政策激励下智算中心建设如火如荼，据信通院与观知海内咨询数据，2022年国内IDC市场规模约1,900.7亿/+26.7%，体量约为全球的36.6%，增速约为全球的2.5倍，2017-2022年五年CAGR=30%，预计2023年将达2,470.1亿，新增需求主要来自字节跳动、美团等处于成长期的泛互联网企业以及金融、物流等数据密集的传统行业龙头。2023年国内规模以上在运营IDC机房存量达2,059个/+8%