银行：大行增资靴子落地，金融支持实体能力增强.pdfVIP

华福证券银行

20250331

年月日

行

业

研

银行强于大市（维持评级）

究大行增资靴子落地，金融支持实体能力增强一年内行业相对大盘走势

投资要点：

事件：2025年3月30日，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银

行四家国有大行宣布通过定向增发A股股票补充核心一级资本。

定增方案

四家银行本次发行拟募资规模合计5200亿元，募资全部用于补充核心

行

一级资本。具体来看，募资金额分别为：中国银行1650亿元、建设银团队成员

业

行1050亿元、交通银行1200亿、邮储银行1300亿，其中财政部包揽分析师：张宇(S0210524050005)

动

主要份额（约5000亿元）。zy30521@

态

分析师：付思雨(S0210524080005)

本次募资为溢价发行，限售期5年。交通银行、邮储银行、建设银行、fsy30287@

跟研究助理：谢洁仪(S0210123090012)

踪

中国银行的定增价较现价（3月28日收盘价）分别溢价18%、22%、

xjy30292@

9%、10%，定增价对应2024年报PB分别为0.67倍、0.76倍、0.73

倍、0.74倍。相关报告

1、银行2024年度业绩跟踪：业绩边际改善，分

定增影响红局部提升——2025.03.30

2、2月社融同比多增，信贷投放动能边际走弱—

短期内，定增会对公司的ROE和股息率将有一定的摊薄效应，我们—2025.03.15

根据对应公司2024年末数据进行静态测算：3、1月社融超预期，信贷实现“开门红”——

2025.02.16

ROE摊薄0.3-1.3pct：定增完成后，交通银行、邮储银行、建设银行、

中国银行的ROE将至7.9%、8.3%、10.1%、8.6%，较定增前分别被摊

薄1.0pct、1.3pct、0.3pct、0.6pct。

股息率摊薄0.1-0.4pct：我们将2024年中期分红纳入考虑，因相关银

行