信息技术产业行业研究：AI大模型及应用加速迭代，继续看好AI算力、端侧及应用.pdfVIP

电子板块：重点关注Ai智能眼镜新机发布。根据产业链调研，各大厂商正在加快研发Ai智能眼镜，小米、字节等厂

商的Ai智能眼镜有望在二季度发布，下半年则迎来更多品牌的新品发布。小米Ai眼镜全面对标MetaRay-ban，有望

采用高通AR1+恒玄2700的芯片方案，搭载摄像头、音频耳机模块、结合AI带来非常丰富的功能。根据Wellsenn的

测算，小米Ai智能眼镜的综合硬件成本约177.5美元，有望推出电致变色墨镜版及电致变色彩色版，综合成本约为

1438元、1651元。华为盘古多模态大模型至今已更新到5.0版本，融合了语言和视觉跨模态信息，支持图像理解等

功能，预测华为Ai智能眼镜将带来更快速的交互体验。字节在大模型方面能力较强，有望在二季度发布Ai智能眼镜。

我们认为，Ai智能眼镜正在逐步突破，已经发布的雷鸟、小度、Rokid、李未可等品牌陆续发售，未来将有更多新品

发布，销量有望持续突破，Wellsenn预测2025年全球AI眼镜销售有望达到550万台，同比增长135%，随着光波导

技术的突破，AR智能眼镜也有望获得市场青睐，24年全球AR设备出货量为50万台，WellsennXR预测2027年全球

AR眼镜出货量150万台。建议重点关注AI智能眼镜、AR智能眼镜受益产业链，包括SOC芯片、光波导光学、其他关

键零部件、制造代工等环节。接下来一季度业绩预告将陆续发布，继续重点关注一季度业绩有望超预期的方向，包括

Ai-PCB、苹果产业链、SOC芯片等方向。整体来看，继续看好算力核心受益硬件、苹果链、AI驱动及自主可控产业链。

通信板块：1）三大运营商陆续发布2024年财报，智算规模扩大，算力资本开支提升。中国移动2025年规划算力投资373

亿元，年内智算规模突破34EFLOPS；中国电信面向AI适度超前布局云网基础设施，智能算力资源达35EFLOPS，2025年初

步安排算力投资同比增长22%；中国联通2025年算力投资预计同比提升28%，为人工智能重点基础设施安排特别预算。2）

国内外大模型加速迭代，多模态大模型推动算力需求增长。OpenAI推出基于GPT-4o模型的图像生成功能，所需GPU算力成

倍增长。SamAltman表示ChatGPT的文生图应用需求过高，已造成GPU超负荷，公司暂时引入文生图频率限制；谷歌推出

首款推理模型Gemini2.5Pro，上下文窗口达1Mtokens，支持原生多模态；DeepSeekV3完成小版本升级，多领域任务能

力提升。我们认为多模态大模型将带动算力需求进一步提升，持续看好算力链。3）国内多地政府加快AI算力建设，重视

AIDC布局机会与国产算力链。上海市计划2027年智算云产业规模突破2000亿元人民币，智算规模达200EFLOPS，其中国

产算力占比超70%；广州市力争2024年底纳管超大算力集群规模突破10000P；成都市力争2025年人工智能核心产业规模

达1300亿元，算力规模扩大至20000P。政策驱动下各地加速算力基建，建议关注AIDC及国产算力链。

计算机板块：本周，腾讯发布混元T1正式版推理模型，该模型在数学、逻辑推理、科学及代码等领域的推理能力显著

提升。API调用价格方面，T1输入价格低至1元/百万tokens，输出价格低至4元/百万tokens。目前模型已通过腾

讯云API开放，未来或接入腾讯元宝等C端应用。蚂蚁集团宣布升级医疗AI产品体系，覆盖医疗机构、医生及用户

端。面向医疗机构，联合阿里云、华为推出支持国产算力与私有化部署的“医疗大模型一体机”，首批已接入7家机

构。面向医生端，与好大夫达成合作，提供整合DeepSeek技术的AI助手工具。面向用户端，升级支付宝AI健康管

家，覆盖近4000万用户并接入60多位名医AI智能体。短期来看，随着美国加关税时间点的临近，叠加美国回撤对

全球资本市场风险偏好的拖累，加上国内政策落地需要一定的时间差，且年报一季报密集披露期临近，市场总体情绪

处于回落周期，而计算机板块受此影响明显，活跃度下降显著，我们提醒短期风险偏好和情绪回落带来估值回落的风

险。中长期看，我们认为，伴随国内互联网大厂AI模型与应用产品持续迭代，国内AI应用有望持续繁荣。从商业模

式的角度来看，互联网大厂能够凭借基座模型和算力优势，通过MaaS嵌入既有应用或云