医药生物-行业周报：AI+医药-医疗公司有哪些？.pdfVIP

医药生物

AI+医药/医疗公司有哪些？

一、当周（11.18-11.22）回顾与周专题：

当周（11.18-11.22）申万医药指数环比-2.36%，跑赢创业板指数，跑赢沪深300指数。

当周周专题，我们梳理了AI医疗相关政策和标的公司，为投资者提供一定参考。

二、近期复盘：

1、当周表现：市场前几天反弹，周五大跌，医药走势和市场类似，但强度和波动度更

大。细分方面，医疗信息化、创新药、卫生巾、AI医疗、泛重组、破净等表现较好。

2、原因分析：市场这段时间进入到空窗期（无论是政策刺激还是基本面验证），基本

上交易意愿和成交量陷入互相影响时间，成交量缩量状态下稍微演绎一下负向担忧就

容易形成比较大的调整。医药这边除了走市场风格映射之外，还有一点自身逻辑变化加

成，所以强度和波动度比市场更大一些。市场风格映射就是破净、泛重组和AI医疗，

破净逻辑医药部分标的演绎了很短的时间，我们梳理了一个破净和低PB的表格，重合

度很高，泛重组就是那几个公司，以浩欧博、双成药业等为代表，但标的背后的逻辑还

是不同，演绎强度和后续可能持续度就不一样。AI医疗在反映市场AI应用的映射。另

外本周医药中长期逻辑确实在发生变化，近期各个方面对于商业健康险的鼓励和支持，

让医药支付端这个核心矛盾，在中长期角度预期得到改善，体现在子版块上就是受益于

商业健康险的医疗信息化和创新药，当然这个变化后续过程比较慢，需要长时间积累演

绎，所以是一个【预期脉冲】和【慢变量积累改善】的过程，股价表现出短期强脉冲波

动。卫生巾主题这块是因为行业一过性事件的影响。

3、未来展望：（1）中短期维度看，一揽子政策持续出台，后续还会有可预期的增量

政策出台，近期医药继续跟着市场做轮动映射、主题为主，如泛重组、AI医疗、医疗

信息化以及各种主题等，商业健康险的变化，有望带来医药中长期逻辑的变化，这个从

现在开始就要强化重视。展望未来一年，有以下三个思路：第一，【中国超市（发散式

机会）】创新药有卖海外权益潜质的、已有海外业务占比不低并且有高增速逻辑的药械

公司。第二，【预期改善（脉冲式机会）】在一揽子政策刺激下，明年是个预期改善的

时间段，有预期改善可能的领域都可以作为观察重点，例如商业健康险条线、设备（呼

吸机）、CRO及上游、消费医疗、医疗设备（其他）。第三，【创新分化（甄选式机

会）】ADC、X抗、自免等领域、中药创新药等。（2）中长期维度看，看结构【医药

产业逻辑】，包括破局之路就看【出海中国超市】【保外刚需】，退而求其次，看【保

内创新】【集中度提升】【其他非药械端景气】。

三、策略配置思路：

1、思路一【医药风格节奏】

（一）【中国超市（发散式机会）】科伦博泰、福瑞股份、昌红科技、先声药业、联邦

制药、健友股份、东阳光长江药业、来凯医药等。

（二）【预期改善（脉冲式机会）】国新健康、久远银海、润达医疗；健友股份、怡和

嘉业、美好医疗；泰格医药、诺思格、阳光诺和、奥普迈；爱尔眼科、爱美客、普瑞眼

科、兴齐眼药；澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗、联影医疗、特一药业等。

（三）【创新分化（甄选式机会）】科伦博泰、诺诚健华、智翔金泰、悦康药业、诺思

兰德。

（四）【短期——泛重组变化】：浩欧博、万东医疗、阳光诺和、众生药业、英诺特、

贵州三力等。

2、思路二【医药产业逻辑】

（一）【出海中国超市】科伦博泰、百利天恒、亚盛医药、福瑞股份、健友股份、百

济神州、和黄医药、时代天使、三诺生物、九安医疗、美好医疗、怡和嘉业、英科医疗、

昌红科技等。

（二）【保外刚需】：鱼跃医疗、可孚医疗【家用医疗器械】；羚锐制药【膏药】；九

典制药【膏药】；固生堂【中医医疗服务】。

（三）【保内创新】悦康药业；兴齐眼药；智翔金泰；诺思兰德；信达生物。

（四）【产业集中度提升】：泰格医药【CRO】；诺思格【CRO】；恒瑞医药【平台药

企】；迈瑞医疗【平台械企】；科伦药业【平台药企】。

（五）【非药械端景气】：力诺特玻【中硼硅模制瓶】。

风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险。

请仔细阅读本报告末页声明

内容目录

一、医药核心观点4

二、AI+医药/医疗公司有哪些？6

三、细分领域投资策略及思考12

3.1广义药品12

3.1.1创