医药生物行业跟踪周报：DRG DIP2.0政策出台利好创新药械，AI医疗政策频出建议持续关注.pdfVIP

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物

医药生物行业跟踪周报

DRG/DIP2.0政策出台利好创新药械，AI医

疗政策频出建议持续关注

增持（维持）

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投资要点

本周、年初至今医药指数涨幅分别为-3.92%、-9.76%，相对沪深300的

超额收益分别为2.57%、-8.10%；本周医疗商业（-1.52%）、医疗器械

（-3.37%）及生物制品（-3.39%）等股价跌幅相对较小，原料药（-3.95%）、

中药（-3.99%）及化学制药（-4.08%）等股价跌幅较大。涨跌表现特点：

本周医药板块大小市值均出现普跌，尤其是前期涨幅过大、没有基本面

支撑的个股跌幅更大。

医保收支稳健运行，DRG/DIP2.0政策出台利好创新药械等。医保基金

持续安全稳健运行，收支规模持续扩大。参保人数基本稳定，医保覆盖

保持全面。统筹、个账支出持续增加，支付端边际改善。《2.0方案》核

心在于更合理的分组，从而优化临床治疗方案，让医生选择分组时更加

合理化，因此基金在结算时也能控制得更加精准高效，为创新药械腾出

空间，促进创新药械的入院，建议关注创新药（ADC、双抗）及部分高

值耗材（电生理、神经介入）；AI医疗政策频出，持续关注创新。近日，

有关AI医疗政策频出，包括：1）上海重磅部署：打造医学人工智能标

的；2）卫健委印发《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》；3）上

海第一人民医院21款数据产品挂牌交易等。我们认为，在政策的不断

加持下，AI在医疗方面的应用越来越近，建议关注AI医疗大模型、AI

制药算法在创新药及CXO公司的应用、AI智能诊断等。

诺华首创核药在华申报上市；和誉医药「匹米替尼」治疗腱鞘巨细胞瘤

全球关键III期研究成功：11月13日，CDE官网显示，诺华镥[177Lu]

特昔维匹肽注射液（177Lu-PSMA-617，Pluvicto）的上市申请已获受理。

此前该药已被CDE纳入优先审评，用于治疗前列腺特异性膜抗原

（PSMA）阳性转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC)、已接受雄激素

受体通路抑制和紫杉类化疗的成年患者。11月12日，和誉医药宣布，

根据独立盲审委员会（BIRC）的RECISTv1.1标准，评估匹米替尼治疗

腱鞘巨细胞瘤（TGCT）的III期MANEUVER研究在第25周客观缓解

率（ORR）方面取得了统计学意义上的显著改善，达到54.0%，而安慰

剂为3.2%。

具体思路：1）中药领域：佐力药业、方盛制药、华润三九、济川药业、

马应龙等；2）CXO及科研服务领域：药明康德、药明合联、凯莱英等；

3）创新药领域：信达生物、恒瑞医药、三生国建、奥赛康、百济神州、

海思科、和黄医药、亚盛医药、迪哲医药、迈威生物、泽景制药-U等；

4）医疗服务领域：爱尔眼科、普瑞眼科、固生堂等；5）消费医疗领域：

欧普康视、爱博医疗等；6）临床及仿制药CRO：诺思格、泰格医药等；

7）GLP1产业链领域：圣诺生物、诺泰生物、博瑞医药等；8）CGM领

域：鱼跃医疗、三诺生物等；9）原料药领域：奥瑞特、千红制药、华海

药业、普洛药业等；10）医药商业：九州通、国药股份、柳药集团等；

11）IVD领域：亚辉龙、新产业、安图生物等；12）医疗耗材领域：惠

泰医疗、大博医疗、三友医疗等