2025年石化化工行业投资策略分析报告：钾溴、季戊四醇、制冷剂、有机硅、UCOME.pdfVIP

证券研究报告|2025年04月02日

2025年石化化工行业4月投资策略优于大市

看好钾溴、季戊四醇、制冷剂、有机硅、UCOME的投资方向

核心观点行业研究·行业投资策略

石油石化

石化化工行业2025年4月投资观点：

优于大市·维持

2024年9月下旬以来，国内政策密集释放，一揽子增量政策以及已出台

的存量政策效应逐步显现。2024年我国经济总量达到134.9万亿元，首

次突破130万亿元，比上年增长5%。尤其是四季度GDP增速为5.4%，

四季度实际GDP当季增速高于Wind一致预期0.3个百分点，政策对经

济提升效果明显。

2025年3月，我国综合PMI产出指数为51.4%，环比提升0.3个百分点，

经济景气水平总体回升；制造业PMI为50.5%，环比提升0.3个百分点，

制造业景气水平回升。2025年2月，一线城市新建商品住宅销售价格环

比提升0.1%，一线城市二手住宅价格环比下降0.1%，一线城市新房价

格回暖。在百川盈孚统计的278种石化化工品中，3月份实现价格同比

上涨的品种有84种，较2025年初实现上涨的有110种。展望2025年4

月，受宏观经济修复、新兴产业快速发展等因素驱动，且“内卷”式竞

争有望在政策层面破局，部分化工品景气预期继续回暖。我们重点推荐

中长期供需格局改善以及具有稀缺资源属性的化工品投资方向。2025年

4月，我们重点推荐钾溴、季戊四醇、制冷剂、有机硅、UCOME等领域

投资方向。

钾溴板块，海外钾肥补库周期启动叠加国际钾肥寡头的价格诉求，全球

钾肥价格触底反弹，中期价格拐点显现。我国钾肥需求存在缺口，进口

主要来自加拿大、俄罗斯、白俄罗斯，近年来老挝进口量快速增长。目资料：Wind、国信证券经济研究所整理

前国际钾肥市场仍由少数处于支配地位的企业所垄断。溴素方面，资源相关研究报告

属性强，进口产能受限，价格大幅上涨。我们重点推荐【亚钾国际】。《深海油气行业深度报告-战略与经济价值并重，深海油气开发

有望加速》——2025-03-26

季戊四醇板块，我国为季戊四醇主要生产地，龙头搬迁预期下，价格快《油气行业2025年2月月报-受供应扰动及关税政策施压，国际

油价震荡下行》——2025-03-07

速提升。受下游PCB需求提升，PCB固化油墨及双季戊四醇需求快速增《2025年石化化工行业3月投资策略-看好钾肥、制冷剂、UHMWPE

长。考虑到行业库存水平较低，行业产能集中度较高，预计在龙头产能纤维、有机硅、UCOME的投资方向》——2025-03-04

《2025年石化化工行业2月投资策略-看好钾肥、聚氨酯、制冷

搬迁阶段，行业将出现较大供给缺口。看好此供需错配下单季、双季价剂、可持续航空燃料的投资方向》——2025-02-11

《油气行业2025年1月月报-地缘政治主导油价，国际油价先扬

格持续上行，重点推荐【湖北宜化】。后抑》——2025-02-10

制冷剂板块，在长期配额约束收紧、空调排产提振的背景下，我们看好

R22、R32制冷剂景气度将延续，供需格局向好的发展趋势确定性强，二

代、三代制冷剂配额龙头企业有望保持长期高盈利水平。建议关注产业

链完整、基础设施配套齐全、制冷剂配额领先的氟化工龙头企业，重点

推荐【巨化股份】、【三美股份】。

有机硅板块，需求端，2025年以