赤峰黄金-市场前景及投资研究报告：量价共振，业绩超预期.pdfVIP

赤峰黄金（600988.SH）2024年年报深度点评

量价共振，业绩超预期2025年04月02日

➢事件：公司发布2024年年报。2024年公司实现营业收入90.3亿元，同比推荐维持评级

增长25%。归母净利17.6亿元，同比增长119.5%，扣非归母净利17.0亿元，

当前价格：21.90元

同比增长96.3%；2024Q4公司实现营收28.0亿元，同比增长29.9%，环比增

长38.3%，归母净利6.6亿元，同比增长132.1%，环比增长67.0%，扣非归母

净利6.6亿元，同比增长118.4%，环比增长65.9%。业绩超过我们预期。

➢点评：量价齐升，成本有效把控。量：公司2024年矿产金产量15.16吨，[Table_Author]

同比增长5.6%。电解铜/铜精粉/铅精粉/锌精粉/钼精粉/矿产银产量

6193/1381/4051/14894/687/1.37吨，同比变动-4.5%/-

4.0%/+49.2%/+32.0%/+232.6%/-40.8%。价：2024年矿产金销售单价524.28

元/克，同比+20.32%，白银单价6.15元/克，同比+14.87%。公司电解铜/铜精

粉/铅精粉/锌精粉64932/14579/13973/7974元/吨，同比

+9.4%/+34.13%/+18.94%/32.21%，钼精粉销售单价13.9万元/吨。成本：

2024年矿产金/矿产银成本278.1/3.0元/克，同比-0.76%/+0.33%，电解铜/铜

精粉/铅精粉/锌精粉成本58097/5489/5114/5194元/吨，同比增长

4.16%/14.49%/6.66%/9.31%，钼精粉成本99050元/吨。利润：2024年矿产

金/矿产银毛利246.2/3.1元/克，同比增长58.3%/33.3%；电解铜/铜精粉/铅精

粉/锌精粉单吨毛利6838/9089/8858/2780元，同比增长

91%/50%/27%/117%，钼精粉单吨毛利40359元。矿产金/矿产银/电解铜/铜相关研究

精粉/铅精粉/锌精粉毛利率47.0%/10.5%/62.4%/63.4%/34.9%/50.9%，同比1.赤峰黄金（600988.SH）2024年三季报点

增长11.3/4.5/6.5/4.2/13.7/7.1pct。矿产板块整体毛利率44.98%，同比增加评：产量环比下滑，扩产项目持续推进-2024

/11/01

10.93pct，公司整体净利率22.0%，同比增加9.94pct。分红：公司2024年度2.赤峰黄金（600988.SH）2024年半年报点

拟向可参与分配的全体股东每10股派发现金红利1.60元（含税）。评：量价齐升助推业绩，扩产项目稳步推进-2

➢重点项目加速推进，驱动产能提升：五龙矿业建设工程顺利推进，已在2024024/09/01

年底达到日处理量2000吨以上，计划在2025年达到3000吨/天满产能力；吉3.赤峰黄金（600988.SH）2023年年报点评：

量利齐升驱动业绩，重点项目顺利推进-2024

隆矿业18万吨金矿石扩建项目于2024年6月试生产，