宏观经济形势分析和对策建议.pptVIP

生产要素成本偏低根据国际能源组织有关资料，2007年我国工业电价是日本、意大利等发达国家的62.5%，是阿根廷、韩国等发展中国家的83.3%，是加拿大、澳大利亚等资源性国家的76.9%。我国城市水价仅为国际水价的1/3。目前没有一个国家（地区）的制造业能够同时在劳动力成本和劳动生产率两个方面取得对我国的竞争优势。从名义劳动力成本看，我国相对于印尼等发展中国家并不具有竞争优势，但劳动生产率却数倍于这些国家，2005年我国劳动生产率是印尼的2倍；从劳动生产率角度看，我国略低于马来西亚、泰国、巴西、墨西哥等新兴市场经济国家，但名义劳动力成本却比这些国家低得多，2005年我国名义劳动力成本仅为马来西亚、泰国、巴西和墨西哥的1/3。12劳动力成本偏低经济全球化加速，生产要素在全球范围内配置。我国凭借低廉生产要素、巨大国内市场、迅速改善的基础设施，成为世界投资的热点地区，促进国内投资较快增长。经济全球化和产业转移推动中国城市化进程，刺激了房地产开发投资。要素价格低廉与国际产业转移国内信贷扩张机制尚未根本改变土地、环保、劳动力、利率等要素成本偏低导致企业投资回报率较高，这是贷款需求持续扩张的主要因素。银行改制后资本充足率上升以及资本回报压力增大是导致贷款供给扩张的主要因素。银行资产多元化以及支付结算体系的改善提升了其流动性管理能力，降低了备付金需求，增强了信贷供给能力。国内信贷扩张机制尚未根本改变国内信贷增速与广义货币增速渐趋同步，表明信贷增长仍然是货币扩张的重要因素。政府企业居民间收入分配不平衡城乡之间分配不平衡注：上图为城镇居民收入与农村居民收入之比。说明城乡收入差距逐步拉大。居民内部收入分配不平衡要素价格低导致投资需求膨胀。1收入分配结构失衡导致消费率低、投资率高。2经济增长过度依靠投资和出口拉动。2003-2004主要表现为投资需求扩张，2005以来主要表现为外需扩张。3经济结构失衡的表现要素价格自发调整实际工资指数连续9年增速超过10%。要素价格自发调整要素价格被动调整要素价格被动调整“十一五”规划提出了五年内单位GDP值能耗降低20%左右，主要污染物排放总量减少10%的指标。2006和2007年单位GDP能耗分别下降1.33%和3%，后三年要完成每年下降5%的任务。AB国外价格上涨：人民币升值压力国内价格上涨：物价上涨压力生产成本压力的释放生产效率低：我国农业生产是小规模生产方式，生产效益低，难以抵御市场和疫病风险。周期性恢复上涨压力：2006年猪肉价格过低，导致生猪生产滑坡，油料作物种植面积下降，一些地方出现非正常宰杀奶牛现象，猪肉、食用油、牛奶的供应偏紧。为什么表现为结构性上涨部门间劳动生产率存在差异部分产品短缺对物价的冲击猪瘟疫饲料价格上涨：两年上涨了53%，05-06年养猪亏钱散户养猪比例仍较高（30-40%）未来经济运行走势投资增长仍将较快出口下行风险增大物价上涨压力仍然较大“奥运后效应”和汶川地震不会影响我国经济增长1城市化和工业化进程继续推进，投资增长空间巨大：城镇化推动基础设施投资，如京沪高速、城市地铁；工业化推动产业结构升级投资，产业附加值提高空间大；投资回报率较高。2我国固定资产投资规模较高，且投资具有一定惯性。3今年是政府换届年。4自然灾害（汶川地震）投资仍将较快增长政府换届对投资的刺激作用资料来源：CEIC政府换届之年固定资产投资高企投资规模较大和投资惯性近期在建项目投资增速高企2007年，我国城镇固定资产投资规模超过11万亿元地震灾害对投资的刺激作用地震灾害对投资的刺激：国际比较日本和台湾地震后，两个经济体的固定资产投资增速无一例外明显上升。01国外需求放缓02人民币升值03出口退税政策调整04国内生产成本上升出口下行风险增大美国经济影响世界其他经济体国内需求对我国经济增长的贡献度是决定性的。我国经济不会衰退国际大宗商品价格仍居高位01国内生产成本上升02资源价格改革压力03物价上涨压力仍然较大国际分工格局与加工贸易顺差经济全球化进程中，大量跨国公司转移至中国，中国逐步成为世界制造业基地，承载了巨额贸易顺差。外商直接投资的背离货币信贷投放过多广义货币保持较高增速。货币信贷投放过多直接原因：国际收支顺差导致外汇占款大幅增加；投资需求旺盛和利差较大刺激银行信贷。壹贰外汇储备快速增长外汇占款比重不断提高因国际收支顺差过大引发外汇占款过多，成为货币投放的重要源头。银行信贷增长过快存贷款利差较大外部环境是冲击国内结构性矛盾是根源宏观经济运行深层原因“热”：全球流动性过剩、全球经济持续较快增长、美元