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1国际企业财务管理一背景介绍二基础工作三汇率风险暴露的问题四管理汇率风险的方法

2六国际企业财务管理（1）1.背景介绍*到国外投资获得超额收益*使用低价劳动力*降低运营成本*获取原材料等

3六国际企业财务管理（2）2.基础工作⑴.国际资本预算*与国际投资有关的现金流入量都是那些能够返回母国的现金流*如果现金可自由返回，那么这种资本预算就比较简单，美国公司将：①估计以外币计算的现金流②以预期汇率（以每美元多少外币表示）来计算等值的美元现金流③利用美元的最低收益率计算该项目的净现值，收益率是根据影响该国外投资各种风险加以调整得到的⑵.风险因素*由于各国经济周期不同，因而在多个国家投资从而降低预期收益风险是可能的*在多个国家投资项目相关性比在一特定国家投资项目相关性小，通过跨国投资降低风险，就可能降低总风险。⑶.税收复杂，常变，请税务专家咨询⑷.政治风险*如智利71年将国外的同业公司收回*一旦进入某国投资就应该采取步骤保护自己.如提高公众形象；国外公司只是加工制造，技术依赖母公司.*保险象美国进出口银行、海外私人投资协会等

4六国际企业财务管理（3）3.汇率风险暴露的问题*现期汇率：即时汇率.*远期汇率：当天确定的未来指定的一天，一国货币相对于别一国货币的汇率.三种汇率风险*折算风险*交易风险*经济风险①.折算风险用哪种货币作功能货币很重要。*若用当地货币作功能货币，那么所有资产和负债都以当时汇率折算.折算调整不影响会计收入，在损益表中看不出来，在所有者权益表中可看出来.*用美元作功能货币，根据历史汇率方法折算,收益或损失将反映在母公司的损益表中，一般情况用美元作功能货币会计收入浮动性增大，但资产负债表变化较小.②.交易风险例：680马克应收账款入账时的汇率为每美元1.70德国马克，应收账款还有2个月的期限.其间马克贬值为每美元1.74马克.应收账款原值DM680/1.7=$400.到账时该公司收到DM680/1.74=$390.8,交易中损失9.20美元.若每美元1.66马克,到期收到DM680/1.66=$409.64.③.经济风险是指由于没有预期到汇率变化引起公司价值的变化，经济风险较上两种风险难确定和衡量。

5六国际企业财务管理（4）4.管理汇率风险的方法各种管理汇率风险的方法：自然对冲、现金管理、公司内部会计的调整、远期合约、货币期权等进行财务和货币对冲.①.自然对冲*有时国外分公司收益（或价格）与成本的关系提供了一种避免汇率波动带来损失的自然对冲条件.*重要的是分公司的收益与成本函数对国际或国内市场条件的敏感性.*在极端条件下有四种组合：由国际市场决定由国内市场决定组合1价格X成本X组合2价格X成本X组合3价格X成本