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证券研究报告

新股专题

机器人与汽车，两个产业的再次碰撞

2025年新股择股路径（一）

分析师：李蕙S0910519100001

联系人：戴筝筝

2025年3月28日

本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

核心观点

u2025年伊始，人形机器人持续疯狂出圈，上春晚扭秧歌、功夫、前后空翻、舞蹈、进工厂打工等，始终立于大众

及资本市场聚光灯之下。而伴随着产业出圈，各地政府政策高调托举，人形机器人产业投资或不容忽视。

u人形机器人整机企业虽然获得当前市场最高的关注度，但处于商业化前期的人形机器人产业未来竞争格局还未成

型，而作为人形机器人供应链的确定性或更高。人形机器人供应链企业目前来看主要来自两大行业，一是汽车零

部件企业，二是工业机械企业；我们更为强调人形机器人与汽车供应链企业融合发展，原因主要在于汽车零部件

企业更为精密严苛的制造技术底层、以及特斯拉擎天柱带来的融合示范效应。

u人形机器人和汽车产业链融合发展是两强联合的代表，一方面，每年约九千万台汽车销售量成为业绩及技术打磨

并持续迭代的最大保障；另一方面，人形机器人高速发展预期为第二增长曲线插上弹性翅膀。具体来看，我们认

为人形机器人和汽车供应链在以下六个方面可能存在底层技术及产品共享、迁移的可能性，其中机械电子零部件

包括轴承、齿轮、丝杆、电机、传感器、电池技术等，软件则包括视觉系统、AI算法等。

u从汽车零部件产业发展来看，全球大厂及国内大厂不少已早早布局机器人产业、并积极把握人形机器人发展机遇；

在大厂的领先示范布局带领下，及特斯拉2022年擎天柱发布的现象级事件推动下，2022-2023年不少汽车零部件企

业开始布局人形机器人产业；2025年前后，似再度呈现汽车零部件企业加速入局迹象。不完全统计，A股汽零部件

上市公司中已经公开表态布局或准备布局人形机器人产业的公司数量预计达到30家。

u我们建议结合新股次新股更优良的交投属性，优选其中近1-2年上市、已经布局智能机器人产业或未来存在布局智

能机器人产业可能性的新股及次新股，建议予以重点关注。具体标的建议关注斯菱股份、浙江荣泰、安培龙、豪

恩汽电、三联锻造、维科精密、华纬科技等。

u风险提示：人形机器人产业发展不达预期、技术迭代带来的机器人零部件变革变化风险、政策不达预期风险、跨

界投入不达预期风险、上市公司业绩不达预期风险、统计数据偏差风险、机器人短期过快上涨风险、其他风险等。

资料来源：同花顺财经、华金证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2

目录

01再遇天时：2025年成为机器人商用关键年

02融合前提：汽车和机器人产业的制造底层逻辑相似

03案例涌现：汽零厂商加速入局机器人产业，“碰撞美”被关注

04强强互补：两强行业相辅相成，或成就稳中有进的企业发展预期

05投资建议：沿着两大产业融合预期优选重点汽零新股次新标的

06风险提示

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3

1.12022年人形机器人产业或开始置于大众聚光灯下

u特斯拉是人形机器人商用发展的主要推动者之u同时，在2022年8月11日，小米发布全尺寸人

一。人形机器人产业引发大众关注的重要时间形机器人“铁大（CyberOne）”。铁大有着

点或可追溯到2022年；